Суверенные евробонды подорожали, несмотря на коррекцию в нефти и рост доходности UST

Новая неделя в суверенном сегменте российского долларового долга началась с роста котировок, который был поддержан утренним повышением цен на нефть. Однако нефтяные котировки очень быстро перешли к снижению, и в результате баррель марки Brent по итогам вчерашнего дня потерял более 2%, закрывшись на отметке 42,2 долл./барр. В то же время разворот на нефтяном рынке не остановил покупателей, кроме того, не стал и препятствием рост доходности казначейских облигаций США: вчера доходность UST10 поднялась примерно на 5 б.п. до 1,52%. Длинные Russia’42 (YTM 4,8%) и Russia’43 (YTM 4,9%) подорожали в понедельник в среднем на 0,7 п.п. от номинала, Russia’26 (YTM 4%) – на 0,3 п.п. Пятилетний CDS-спред России незначительно сузился, до 237 б.п. с 239 б.п. в пятницу. Мы не знаем, чем можно объяснить вчерашний рост цен на суверенной кривой РФ. Как мы уже отмечали, российский рынок оказался сравнительно устойчивым перед снижением цен на нефть, которые только за последние две недели упали почти на 15%, но мы считаем, что цены на российские активы могут скорректироваться в ближайшие дни, отразив новые уровни на сырьевых рынках.

Корпоративные евробонды начали неделю с падения котировок, но крайне небольшого

В корпоративном сегменте ситуация вчера была более ясной, так как превалировали продажи, хотя снижение цен было совсем небольшим. В нефтегазовом сегменте еврооблигации Газпром нефти

В корпоративном сегменте мы рекомендуем еврооблигации "Газпром нефти"

Выпуск SIBNEF’22 торгуется по 97% от номинала, что соответствует доходности 4,9% и спреду 380 б.п. над US Treasuries. Газпром нефть принадлежит Газпрому, и нет причин считать, что ее риск как-то отличается от риска материнской структуры, что обеспечивает Газпром нефти квазисуверенный статус. В то же время кредитные метрики самой Газпром нефти чуть хуже, чем у Газпрома