Денежный рынок: небольшой дефицит ликвидности

Наши вчерашние ожидания относительно сохраняющегося потенциала роста рубля оказались в корне неверными. Усиление спроса от уровней 59.80-59.90/USD быстро вернуло курс рубля на отметки 60.00 и ниже с закрытием около 60.27/USD. Правда, оборот торгов составил чуть менее US$3.2 млрд., что заметно меньше максимумов прошлой недели. Что это было, ребалансировка в последний день месяца или усиление потоков под предстоящие покупки Минфина, сказать сложно. Возможно, сказалась публикация многими локальными медиа пятничных новостей агентства Томсон-Рейтер о сценарных оценках Минфина влияния покупок валюты на курс – 64.90/USD при нефти US$55/брл и 66.30/USD при нефти US$50/брл. Цифры не выглядят нереалистичными, хотя в терминах среднегодовых уровней мы по-прежнему считаем, что ослабление рубля может оказаться менее значительным. Наблюдаем сегодня за потоками и смотрим за отметкой 60.50/USD.

Денежный рынок

На межбанке ставки депо торговались чуть выше в диапазоне 10-10.50%. На рынке овернайт свопов первую половину дня котировки оставались около 10.00-10.30%, однако затем последовало повышение до 10.50-10.80% (средняя 10.45%). На депозитном аукционе ЦБ привлек 320 млрд. руб. против 710 млрд. руб. неделей ранее. Даже с учетом ожидаемого погашения по аукциону репо тонкой настройки, часть средств останется в системе, что может вернуть ставку депо ближе к уровню ключевой, а также снизить спрос на свопах. Отметим, что вчера банки увеличили объем кредитов 312-П с 338 до 733 млрд. руб. В целом, система ушла в небольшой дефицит ликвидности (143 млрд. руб.). На FX свопах короткие ставки 1-3М заметно упали на 10-15 б.п. (1М – 9.67%, 3М – 9.54%), в более длинных сроках на 6-12М снижение составило 4-5 б.п. (6М – 9.29%, 12М – 8.72%). Ставки XCCY на 1-5 лет также снизились на 4-8 б.п. (8.71-7.26%) при сопоставимом снижении в соответствующих IRS (10.23-8.60%).