Завтра, 30 мая, ЛУКОЙЛ (LKOH RX – ПОКУПАТЬ) опубликует отчетность по МСФО за 1 кв. 2017 г., а 31 мая проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что выручка, включая акцизы и пошлины, а также обороты трейдингового бизнеса, возрастет на 18% год к году и снизится на 1% квартал к кварталу до 1,390 млрд руб. (23,6 млрд долл.). EBITDA, по нашим прогнозам, уменьшится на 3% год к году, но увеличится на 1% квартал к кварталу до 186 млрд руб. (3,16 млрд долл.), а рентабельность по EBITDA может сократиться на 2,9 п.п. год к году и вырасти на 0,3 п.п. квартал к кварталу до 13,4%. В долларовом выражении это значит, что EBITDA вырастет на 23% год к году и на 9% квартал к кварталу.
Мы ожидаем, что чистая прибыль возрастет на 19% год к году и на 9% квартал к кварталу до 51 млрд руб. (0,87 млрд долл.), а чистая рентабельность год к году не изменится, а за квартал увеличится на 0,3 п.п. до 3,7%.
Цена нефти, экспортные нетбэки – основные факторы роста EBITDA
По сообщению компании, в 1 кв. 2017 г. добыча нефти за пределами Ирака снизилась на 2,2% год к году и на 3,2% квартал к кварталу до 21,4 млн т. Среднесуточная добыча нефти, исключая иракский проект, сократилась на 1,1% год к году и квартал к кварталу до 1,74 млн барр./сутки. В то же время объемы иракской нефти, которые компания учитывает как собственную добычу, снизились на 84% год к году и на 31% квартал к кварталу до 405 тыс. т. Средняя цена Urals в рублях выросла на 29% год к году и на 1% квартал к кварталу, а экспортная цена нетбэк для сырой нефти из РФ поднялась на 30% год к году и на 6% квартал к кварталу. Вероятно, что рост цены на нефть и нефтепродукты стал главным драйвером увеличения выручки и EBITDA. Чистую прибыль также поддержали меньшие, чем в 4 кв., отрицательные курсовые разницы.
Ограничение добычи в РФ может способствовать росту дивидендов
Наши ожидания по дивидендам за 2016 г. оправдались – сумма двух выплат за 2016 г. составила 195 руб./акция при прогнозе 190–200 руб./акция. В условиях более высоких цен на нефть, чем 40 долл./барр., которые компания закладывала в бюджет 2017 г., и ограничений на добычу, наложенных обязательствами РФ по соглашению с ОПЕК до апреля 2018 г., вероятность высоких дивидендных выплат повышается. Альтернативой им может стать рост инвестиций в расширение проекта Западная Курна-2 и новые проекты в Иране. При этом сохраняется неопределенность относительно новой стратеги ЛУКОЙЛа, которая должна быть представлена к концу года. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ЛУКОЙЛа.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.