Прошедшая неделя была удачна для рынка акций США, за исключением промышленного сектора

Прошедшая неделя была удачна для всего рынка акций, за исключением, пожалуй, промышленного сектора, где обвал акций Boeing не позволил сектору вырасти из-за веского веса Boeing в отраслевых индексах. Основные причины – хорошая макроэкономическая статистика в США и новые стимулирующие меры в Китае. Однако мы хотим особенно выделить технологический сектор, который на прошлой неделе вырос почти на 5%.

Особенно в ударе были производители микрочипов, которые на фоне отчетности Broadcom подорожали на 5,6%. Акции Apple выросли на 7,6% после ряда позитивных комментариев от аналитиков из ведущих инвестиционных домов. С одной стороны, новостной фон в секторе действительно позитивный, а акции были сильно перепроданы с конца прошлого года. С другой стороны, рост акций явно опережает фундаментальные улучшения в бизнесе технологических компаний, и особенно Apple, для которой этот и следующий годы будут достаточно трудными. В результате акции технологического сектора торгуются с минимальным потенциал роста до консенсусной целевой цены с начала 2014 года (см график ниже). После ралли на прошлой неделе потенциал роста в секторе (взвешен по каждой акции) упал до 4% при среднем значении за последние 10 лет в размере 14%. Во-первых, это говорит о снижении потенциала роста, а во-вторых, подтверждает наш тезис о том, что прогнозы на этот год, из которых и формируются целевые цены, сильно занижены. Интересно, что после кризиса 2008 года такое случалось всего два раза — в начале 2014 года и в ноябре того же года. И оба раза сектор испытывал большие сложности с дальнейшим ростом. 

Мы сохраняем позитивный взгляд на технологический сектор в долгосрочной перспективе, но локально считаем, что все хорошие новости уже заложены в цены акций.