ММК (BBB-/Baa2/BBB) впервые с кризиса 2008 г. проводит размещение бенчмарк-выпуска пятилетних еврооблигаций (2024). Первоначальный объявленный индикатив – 4,75%.
По нашей оценке, справедливый уровень доходности ММК 2024 составляет 4,25%, т.е. на 50 б.п. ниже индикатива, что означает рост цены на 2–2,5% от номинала.
Мы считаем, что в среднесрочной перспективе в отсутствие внешней волатильности (санкции и risk-off) доходность к погашению может опуститься до 4%, а цена, следовательно, может превысить 103%, или +3% от номинала.
ММК – третья по величине сталелитейная компания России (12,7 млн т – в 2018 г.), ее доля в общероссийском производстве стали – 18%. ММК на 84% принадлежит олигарху Виктору Рашникову.
Данное размещение будет у ММК единственным выпуском на текущей кривой корпоративных выпусков России в валюте. ММК предлагает щедрую премию (порядка 50 б.п.) к текущей кривой NLMK (крупнейший производитель стали в России).
Кредитное качество ММК – лучшее среди российских сталелитейных компаний и прочих экспортеров, так как соотношение чистый долг/EBITDA компании меньше 0.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.