ОФЗ на прежних позициях

Читать на сайте 1prime.ru

В ходе вчерашней сессии на вторичном рынке ОФЗ существенных движений опять не было. Доходности облигаций четвертый день подряд держатся на прежних уровнях. Немного слабее рынка смотрелся 6-летний ОФЗ-26219 (YTM 5,58%), поднявшийся в доходности на 2 бп. После состоявшегося в среду аукциона высоким спросом по-прежнему пользовался 10-летний инфляционный линкер ОФЗ-52003 (YTM 2,73%), реальная доходность которого вчера снизилась на 4 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 23 млрд руб., оставшись вблизи среднедневного показателя за последний месяц. При этом по объему сделок (7 млрд руб.) продолжал лидировать 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,42%). В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единое направление отсутствовало; лучший результат показали 10-летние облигации ЮАР, опустившиеся в доходности на 5 бп.

Сегодня состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Как всегда в 13:30 по московскому времени регулятор объявит свое решение по ключевой ставке, после чего в 15:00 начнется пресс-конференция руководства ЦБ. Мы ожидаем, что ставка будет оставлена без изменений, что соответствует и консенсус-прогнозу рынка. Также полагаем, что Банк России направит рынку сигнал о сохранении устойчиво мягкой денежно-кредитной политики, которая необходима для достижения в 2021 г. целевого уровня инфляции 4% на фоне затухания бюджетного импульса и вероятного в ближайшем будущем сокращения премии за риск в российских активах. По нашим оценкам, рынок ОФЗ ожидает сохранения ставок и риторики центробанка без изменений. Напомним, в последнее время регулятор придерживался формулировки о том, что будет оценивать сроки потенциального дальнейшего снижения ключевой ставки и необходимость такого снижения как такового. В опубликованном на прошлой неделе проекте Основных направлений ДКП в качестве базового сценария центробанк также указал, что ожидает сохранения мягкой денежно-кредитной политики  в течение всего 2021 г., а переход к нейтральной политике (что в новом определении Банка России означает номинальный уровень ключевой ставки в 5–6%) произойдет только в 2022–2023 гг. На наш взгляд, более твердый сигнал о сохранении мягкой денежно-кредитной политики в течение длительного времени должен способствовать уменьшению наклона кривой ОФЗ, который на данный момент мы считаем слишком большим (спреды на отрезках кривой 2–10 и 5–10 лет находятся на 6-летних максимумах).

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем