МОСКВА, 16 мар — ПРАЙМ. Позднее в четверг состоится очередное заседание Европейского центрального банка, и в этот раз проходить оно будет на фоне потрясений на финансовых рынках. События последних дней могут заставить ЕЦБ отказаться от очередного масштабного повышения ставок, несмотря на все еще слишком высокий уровень инфляции.
Развернув кампанию по сдерживанию роста цен, в результате которой ставки с июля росли самыми быстрыми темпами в истории, в четверг ЕЦБ намеревался осуществить еще одно повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов.
Но ситуация изменилась: крах на прошлой неделе американского Silicon Valley Bank заставил опасаться стресса в банковском секторе и уронил акции, при этом в Европе банк Credit Suisse, который уже давно был обременен проблемами, оказался в центре потрясений.
В настоящее время ЕЦБ должен примирить свое реноме борца с инфляцией и необходимость поддерживать финансовую стабильность перед лицом масштабных потрясений, вызванных внешними факторами.
Эту задачу усложняет то, что центральный банк, объединяющий 20 стран еврозоны, уже пообещал повысить ставку по депозитам в четверг на 50 базисных пунктов, до 3%.
"Если ЕЦБ не оценивает перспективы инфляции иначе, чем это было неделю назад, то любой другой шаг, кроме повышения на 50 базисных пунктов, будет большой ошибкой и повредит доверию", — говорят в Danske Bank.
В феврале инфляция в еврозоне составила 8,5%, что ниже максимумов, достигнутых прошлым летом, но это намного выше целевого уровня ЕЦБ в 2%, и перспективы, очевидно, будут по-прежнему неблагоприятными.
Хотя прогнозы общей инфляции будут понижены ввиду падения цен на энергоносители, новые оценки все равно укажут на значительное превышение целевого уровня инфляции в 2024 году и на незначительное — в 2025 году. Об этом агентству Reuters сообщил информированный источник.
Между тем прогнозы базовой инфляции, индикатора устойчивости роста цен, вероятно, вырастут, а это будет означать, что денежно-кредитная политика должна будет оставаться жесткой еще в течение некоторого времени.
Эти перспективы настолько тревожны, что перед потрясениями в банковской сфере многие представители властей выступали за продолжение повышения ставок после мартовского заседания.
Тем не менее инвесторы сомневаются в решимости ЕЦБ. Они умерили ожидания в отношении масштабов повышения ставки в четверг и последующих повышений. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов в четверг в 40%-45% против 100% на прошлой неделе и против минимума в 20%, который был достигнут на определенном этапе в среду.
Эта волатильность была вызвана заявлением Credit Suisse о намерении взять кредит на сумму до 54 млрд долларов у Швейцарского национального банка, чтобы улучшить ситуацию с ликвидностью. Это заявление прозвучало после того, как падение его акций усилило страхи в отношении мирового банковского кризиса.
Некоторые считают, что банковский стресс — достаточно серьезный довод для того, чтобы ЕЦБ отступил от своих собственных планов.
"Текущая ситуация, на наш взгляд, оправдывает пересмотр нашего прогноза в отношении политики ЕЦБ, — говорит Сильвия Арданья, экономист Barclays. — По нашей оценке, вероятность того, что ставка не будет повышена, составляет 20%, вероятность ее повышения на 25 базисных пунктов — 60%, а вероятность повышения на 50 базисных пунктов — 20%".
В настоящее время ожидается, что ключевая процентная ставка ЕЦБ достигнет пика на уровне 3,25%, тогда как на прошлой неделе ранее речь шла о 4,1%.
Даже если ЕЦБ повысит ставку на 50 базисных пунктов, он почти наверняка откажется от своей недавней практики сообщать о следующем шаге. Банк, вероятно, сохранит за собой пространство для маневра в том, что касается майского заседания, даже если склонность к повышению ставок сохранится.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард почти наверняка постарается обнадежить инвесторов в отношении здоровья банков еврозоны, сославшись на то, что сейчас они находятся в лучшем состоянии, чем в периоды предыдущих потрясений.
При этом ЕЦБ, вероятно, не будет объявлять о конкретных мерах для поддержки банков.
Тем не менее Лагард может подать сигнал о том, что ЕЦБ готов вмешаться, если кризис начнет вредить здоровью банков еврозоны, мешая ЕЦБ эффективно проводить денежно-кредитную политику.
"ЕЦБ будет придерживаться принципа разделения: ориентации денежно-кредитной политики на достижение целевой инфляции и использования других инструментов для обеспечения финансовой стабильности", — считают в BNP Paribas.