Во вторник торги на российском рынке проходили достаточно спокойно на фоне ожиданий итогов ребалансировки Индекса MSCI Russia, которые будет объявлены поздно вечером 13 февраля. В начале торгов на фоне негативного премаркета Индекс ММВБ ожидаемо снизился, достигнув уровня в 1507 пт – вниз тянули акции Газпрома, вновь обновившие годовой минимум (133,15р). Однако при этом появилась покупка в акциях Сбербанка, что позволило вытянуть индекс в ноль. Через день агентство MSCI объявит о пересмотре весов акций в индексе MSIC Russia, и в этой связи у нас сложилось ощущение, что инвесторы распродают акции компаний, чей вес в Индексе MSCI Russia может быть уменьшен, и покупают акции компаний, чей вес в индексе может быть увеличен.
В последние дни объёмы торгов на Московской Бирже уверенно держатся на уровне $1 млрд, что говорит о присутствии на рынке нескольких крупных продавцов и покупателей. Однако нельзя не заметить, что около 60% дневного оборота на бирже приходится только на две бумаги – Газпром и Сбербанк. А это в свою очередь наводит нас на мысль, что сейчас крупные инвесторы действительно перекладываются из акций Газпрома в акции Сбербанка, т.к. ожидают снижения веса Газпрома и роста веса Сбербанка. Но очевидно, что после публикации новых весов этот процесс быстро закончится, и потоки в этих акциях могут развернуться (т.е. Газпром начнёт расти, а Сбербанк – падать).
В целом же пока на рынке сохраняется неуверенность, на фоне которой Индекс ММВБ корректируется уже пятый день подряд (-0,25%). В тоже время внешний фон не даёт поводов для активной игры на понижение, однако и сил для роста пока не хватает. Мы полагаем, что такая ситуация не может продолжаться долго, и в ближайшее 3-4 дня ожидаем сильное движение на рынке.
Новости вкратце
Новатэк [330,00p; -2,7%] Газпром (ТЦ: 260p) не продлил контракты на закупку газа у Новатэка (ТЦ: 306p), закончившиеся в 2012 году (это порядка 20% продаж Новатэка). Стоит напомнить, что совсем недавно Новатэк заключил крупные долгосрочные контракты на поставку газа с Мосэнерго и другими «дочками» Газпрома (плюс ИнтерРАО). Тогда инвесторы восприняли это как победу над Газпромом. Но как оказалось, Газпром лишь перенаправил газ Новатэка напрямую своим «дочкам». Так что сейчас инвесторы, обнаружив свою оплошность, продают акции Новатэка. Мы же полагаем, что главным негативом для Новатэка всё ещё остаётся риск резкого роста НДПИ, который запланирован в ближайшие годы для всех независимых производителей газа.
МРСК Северного Кавказа [23,49p; -10,2%] МРСК СК намерена провести допэмиссию по открытой подписке на 125,7млн. новых акций (224% от старого уставного капитала) по цене 25,94 руб/акция. Общая сумма, которую компания намерена привлечь, составит 3,6 млрд.руб. Внеочередное собрание акционеров, на котором будут утверждены параметры допэмиссии, состоится 15 марта. Мы считаем, что менеджмент МРСК СК фактически выставил миноритариям ультиматум, намереваясь размыть их доли в 3,2 раза в случае отказа от участия в допэмиссии. Очевидно, что Холдинг МРСК выкупит свою часть допэмиссии (58,25%), плюс все невыкупленные акции – если миноритарии проигнорируют участие в допэмиссии ввиду полного отсутствия интереса к сектору МРСК. В этой связи (до момента окончательного решения по поводу допэмиссии) лучшим выходом для инвесторов, по-нашему мнению, является полное закрытие всех позиций в акциях МРСК Северного Кавказа. Однако инвесторы должны учитывать низкую ликвидность акций компании на ММВБ, а, значит, и то, что потери при продаже могут оказаться больше ожидаемых. ê
Премаркет
Американский рынок продолжает штурмовать 5-летние максимумы – Индекс S&P-500 «в моменте» превысил отметку в 1522 пт. Правда, стоит отметить, что S&P-500 растёт сейчас в основном только благодаря активизировавшимся сделкам M&A и «buyout» (Comcast и General Electric, Dell и др.), что поддерживает позитивные настроения в целом на рынке.
Действительно, по последним (еженедельным) данным «Bank of America Merrill Lynch» (BofAML) в настоящий момент сентимент инвесторов находится в экстремально «бычьей» фазе (9,6 из 10). Однако, по мнению BofAML, это очень сильный контрариан-индикатор, который говорит о том, что пришло время продавать акции – по статистике BofAML в ближайшие три месяца должно произойти снижение глобальных рынков почти на 12%.
Несмотря на такой пессимистичный прогноз на три месяца, сегодняшнее утро обещает рынкам, скорее, рост, чем падение. Фьючерс на Индекс S&P-500 подрастает на 0,1%, Евро стабильно держится на уровне 1,345, а нефть – на уровне $118,6/брр. Российский рынок на этом фоне откроется, скорее всего, небольшим ростом. В течение дня внимание инвесторов будет приковано к публикации важной статистики по промпроизводству в Еврозоне (выйдет в 14:00), а затем – к розничным продажам в США (выйдет в 17:30). Последнее может оказаться сильным драйвером для рынка – особенно в случае негативных данных.
