Мосэнергосбыт озвучил финансовые итоги работы в 2012 по РСБУ. Выручка компании сократилась на 1% г/г до 213,5 млрд руб. По итогам отчетного периода компания отразила чистую прибыль в размере 1,5 млрд руб., что почти в 3 раза меньше значения, полученного годом ранее. Маржа чистой прибыли также сократилась на 1,3 п.п., составив 0,7%.
МосЭС, РСБУ, млрд руб.
|
|
2012 |
2011 |
Изм. |
|
Выручка |
213,5 |
216,0 |
-1% |
|
Себестоимость |
210,5 |
207,6 |
1% |
|
Операционная прибыль |
3,0 |
8,4 |
-64% |
|
Чистая прибыль |
1,5 |
4,4 |
-66% |
|
Маржа чистой прибыли |
0,7% |
2,0% |
-1,3 п.п. |
|
Источник: данные компании, расчеты БФА |
Снижение выручки сбытовой компанией было обусловлено несколькими причинами. Во-первых, вступлением в силу изменений в принципах ценообразования на розничном рынке (отмена дифференциации по числу часов использования мощности согласно Постановлению Правительства № 877 от 04.11.2011 г.), что привело к снижению средней цены реализации юрлицам на 5%. Во-вторых, снизилась на 10,7% выручка от реализации потерь сетевым компаниям, что было связано со снижением цены реализации э/э на 7,7% и уменьшением объемов продаж на 3,2%.
Подобное снижение финансовых показателей, конечно же, не может быть позитивно воспринято инвесторами, учитывая, что акции компании традиционно воспринимаются ими как источник неплохой двузначной дивидендной доходности. Впрочем, даже существенное сокращение прибыли при текущих котировках акций эмитента позволяет рассчитывать на дивидендную доходность порядка 10% по итогам года, что хоть и ниже предыдущего уровня выплат, но все же является довольно привлекательной величиной для инвесторов, формирующих дивидендный портфель. Мы предполагаем, что именно этот факт не даст бумагам компании сильно просесть.
