Олег Максимов, Алекс Фэк, Валерий Нестеров
Вчера Газпром заявил, что планирует подписать контракт с Китаем до конца текущего года.
Наше мнение. По словам представителей Газпрома, переговоры с китайской стороной ведутся только в отношении поставок по Восточному маршруту. Таким образом, речь может идти о трех вариантах поставок газа, добытого на Чаяндинском месторождении: по трубопроводу в Благовещенск и далее в Китай, либо по более длинному газопроводу во Владивосток с дальнейшим сжижением. Весьма вероятно, что трубопроводный экспорт и вариант экспорта СПГ будут совмещены. Проект компании не вызывает энтузиазма: это масштабный, долгосрочный проект (срок окончания - 2019-2020 годы), который, скорее всего, в очередной раз негативно скажется на стоимости компании, поскольку на уровень безубыточности проект выйдет, по самым скромным подсчетам, при цене в $15 / млн. БТЕ.
Мы считаем, что Китай столько не заплатит, тем более при варианте трубопроводных поставок. В последнее время китайские потребители заключали долгосрочные контракты на поставку СПГ при отношении цены газа к цене нефти 13%(то есть по цене $13 / млн. БТЕ при цене нефти в $100 / барр.), и в дальнейшем их стоимость может еще больше снизиться.
Тем временем Интерфакс сообщил со ссылкой на собственный источник, что китайские компании в разной степени проявили интерес к проекту Ямал СПГ: от намерения приобретать сжиженный газ проекта до прямого участия в его акционерном капитале. Сейчас 80% в проекте принадлежат НОВАТЭКу, 20% Total, но часть доли НОВАТЭКа выставлена на продажу с условием, что покупатель возьмет на себя долю капвложений НОВАТЭКа. Сейчас маркетингом проекта Ямал СПГ в Азии занимается делегация во главе с министром энергетики РФ Александром Новаком, которая ведет переговоры о рынках сбыта и пытается привлечь к проекту новых партнеров. Что касается сбыта, Total ранее сообщала, что партнеры по Ямал СПГ уже достаточно далеко продвинулись в переговорах о поставках половины газа, который будет добываться в рамках этого проекта (12 млрд. куб. м газа, или почти 9,0 млн. т СПГ) в Европу. Можно предположить, что сделка, возможно, уже заключена, а рынок, по нашему мнению, совершенно этого не учитывает. Поскольку НОВАТЭК уже предварительно договорился о продаже своего газа на ближайшие три года, степень его зависимости от Газпрома близка к нулю, а перспективы роста добычи и доступ к конечному потребителю уже не являются факторами неопределенности. Сейчас в центре внимания проект Ямал СПГ и его реализация сейчас гораздо важнее для динамики котировок, чем в прошлом.
