В соответствии с консенсус-прогнозом, составленном на основе ожиданий аналитиков, индексы РФ за месяц подрастут: ММВБ (на 0,9%), РТС (на 0,3%), а Dow Jones упадет (на 1,9%). Нефть марки Brent повысится в цене на 0,7%, золото вырастет на 1,4%, а основная валютная пара – евро/доллар останется около на 1,31. На российском валютном рынке курс рубля, по мнению экспертов, упадет на 19 копеек, против евро рубль ослабеет на 10 копеек.
Основные риски для роста рынки связаны с внешними рынками и в первую очередь с бюджетными проблемами США.
Самыми уязвимыми выглядят наиболее перегретые с ноября финансовый и потребительский сектора. Сравнительно мягко переживут обвал рынка «защитные» нефтегазовая и золотодобывающая отрасли, полагают аналитики.
Богдан Зыков, эксперт БКС Экспресс
Вероятнее всего, в начале марта мы можем увидеть новую волну снижения ключевых фондовых индексов. Виной тому может стать напряженная ситуация вокруг бюджетной политики в США, а также политическая неопределенность в Италии после парламентских выборов. Да и выхода особенно позитивных макроданных из еврозоны в ближайшие недели ждать не приходится.
Поддержкой российского рынка, как и в феврале, будет выступать нефть, стоимость которой, вероятнее всего, будет держаться примерно на текущих уровнях во многом благодаря спросу со стороны Китая и военно-политической нестабильности на Ближнем Востоке. В этой связи мы не ожидаем существенного изменения в расстановке сил в паре рубль/доллар в марте.
Во второй половине марта после коррекции на рынках может продолжиться растущий тренд, в рамках которого индексы ММВБ и РТС получат возможность подтянуться к максимумам этого года, а при определенном раскладе и преодолеть их.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Окончание февраля выдалось достаточно интересным, хотя и негативным. Основным ньюсмейкером были, как и всегда, США, где главным предметом обсуждений стали новости от ФРС и ожидание относительно сокращения расходов бюджета США, которые, по всей видимости, и реализуются. Второй момент - это Европа, здесь основные события происходили в Италии, где началась очередная неразбериха с парламентскими выборами.
Скорее всего, ситуация в США будет успешно решена. Так, глава ФРС уже заявил, что никаких досрочных сокращений программ количественного смягчения не планируется. Сокращение расходов бюджета, даже если и случится, окажет лишь краткосрочное влияние, т.к. это событие уже учтено в ценах и, более того, в среднесрочной перспективе это может быть не так плохо. Последняя мысль основана на том, что эти деньги могут достаться бизнесу, который является более эффективным собственником.
Вот с Европой ситуация обещает быть более интересной. Здесь возможны несколько сценариев развития, хотя, по нашему мнению, все пройдет гладко, и реформы продолжатся. Это следует из того, что даже самые радикальные политики в Италии или любой другой стране еврозоны понимают, что выход из зоны евро будет означать для них политическую гибель. Итак, внешний фон будет относительно нейтральным. На этом фоне российские активы могут показать умеренную положительную доходность.
Поддержку окажут высокая нефть, рост склонности инвесторов к риску (что выразится в росте евро, который сильно упал), а также позитивная динамика американского и европейского рынка. Среди ключевых событий марта мы рекомендуем обратить внимание на заседание ЦБ РФ, которое состоится в начале месяца. Далее заседание ФРС США (20 марта), а также ряд макроэкономической статистики, безработица в начале марта, которая может оказаться лучше ожиданий, что окажет поддержку рынку.
В конце марта будут представлены данные по финальному ВВП, что также окажет поддержку рынкам, но это уже история апреля.
Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК УРАЛСИБ
Фондовые и сырьевые рынки понемногу остывают от зимнего перегрева. Тем не менее, котировки рисковых активов всё ещё сильно завышены по отношению к фундаментальным факторам. Объём спекулятивных позиций по акциям и нефтяным фьючерсам лишь слегка сократился от февральских исторических максимумов. Реальный рост мирового ВВП упал к отметкам осени 2008 года, тогда как фондовые индексы ещё держатся возле прошлогодних уровней. Динамика корпоративных прибылей колеблется от нулевой до негативной. Начинается сезонный спад спроса на нефть: отопительный сезон уже почти завершился, а автомобильный стартует лишь в мае. Это может ускорить движение стоимости барреля к фундаментально оправданным уровням – 90-100 долларов. В макроэкономической статистике постепенно всё больше должно проявляться негативное влияние ужесточения фискальной политики в развитых странах и фундаментально завышенного курса рубля. Публикация финансовой отчётности эмитентов за 4-й квартал, вероятно, повлечёт за собой новые понижения прогнозов на 2013 год. Поддержку рисковым активам могут оказать заявления нового главы Банка Японии об увеличении денежной эмиссии: его вступление в должность ожидается в конце марта.
Самыми уязвимыми выглядят наиболее перегретые с ноября финансовый и потребительский сектора. Сравнительно мягко переживут обвал рынка «защитные» нефтегазовая и золотодобывающая отрасли. Цены на золото не участвовали в общем рисковом «пузыре» и при бегстве от рисков вряд ли выйдут из своего годового диапазона. Потребительская инфляция продолжит умеренное ускорение на отложенном эффекте низкого урожая, повышения акцизов и тарифов ЖКХ.
Юрий Тимощенко, управляющий активами УК «ВЕЛЕС Менеджмент»
В конце февраля мы наблюдали, как коррекция рынка после роста ноября-января превращалась в полноценный разворот вниз. Несмотря на отчаянные попытки возобновить рост, пилообразное сползание индексов свело «на нет» все достижения текущего года и поставило под сомнение возможность обновления январских максимумов в ближайшие месяцы. Есть подозрение, что март будет тяжелым месяцем для российского рынка акций и что индексы еще не раз перепишут минимумы текущего года. У индекса РТС есть все шансы сходить в марте до 1500 пунктов или ниже, а у индекса ММВБ - до 1450 пунктов и ниже.
Набор «страшилок» на март довольно стандартный: «фискальный обрыв» в США и проблемы еврозоны. Различные сочетания этих двух факторов могут вызывать локальные всплески волатильности (как в плане внезапных подскоков индексов, так в плане внезапных обвалов), однако общий вектор движения будет, скорее всего, направлен вниз.
Хуже остальных, скорее всего, будут выглядеть акции металлургических компаний (и до падения они не могли похвастаться повышенным спросом со стороны покупателей) и энергетики (та же ситуация). Возможно, меньше остальных подешевеют «дивидендные» бумаги и те, которые используются в качестве «защитных». Аутсайдерами рынка можно назвать практически весь список металлургов (ММК, НЛМК, "Северсталь", "Мечел", вероятно, даже ГМК "Норильский никель") и энергетики ("РусГидро", "Интер РАО", ФСК ЕЭС, энергосбыты). Сильнее остальных могут остаться префы Сбербанка и Сургутнефтегаза, "Магнит", Нижнекмскнефтехим.
На валютном рынке, скорее всего, доллар будет укрепляться по отношению к большинству мировых валют. Рубль умеренно ослабнет по отношению к бивалютной корзине – в основном, за счет ослабления по отношению к доллару.
Ариэл Черный, аналитик ОАО "Альянс Инвестиции"
Первые месяцы 2013 года порадовали инвесторов хорошими статистическим данными. Уверенными темпами продолжалось восстановление рынка недвижимости в США (объем продаж новых домов в январе по сравнению с декабрем вырос более чем на 15%). Кроме того, начали расти индикаторы деловой активности и настроений потребителей в странах еврозоны (промышленный PMI в Германии впервые с начала прошлого года оказался выше 50), а планы нового руководства Японии проводить более стимулирующую политику вызвали оживление в азиатских экономиках.
Тем не менее, в конце февраля над финансовыми рынками снова начали сгущаться тучи. Прежде всего, риски связаны с негативными итогами парламентских выборов в Италии. популистские партии Берлускони и Грилло, выступавшие против продолжения «политики бережливости», смогли получить большинство в Сенате. Теперь формирование дееспособного правительства, которое и дальше проводило бы политику реформ и сокращения дефицита бюджета, под большим вопросом. Возможно формирование «технического» правительства и проведение новых выборов, а пока в ближайшие недели неопределенность по этому вопросу будет отравлять жизнь инвесторам в рисковые активы. Так, на последнем аукционе по размещению 10-летних гособлигаций доходность уже выросла до 4,83% против 4,17% на аукционе в конце января.
Другой фактор риска – в очередной раз бюджетная политика в США. С 1 марта в силу вступают законы, согласно которым ряд статей расходов бюджета ждет сокращение суммарно на 85 млрд долларов до конца года (и до 1,2 трлн долларов за 9 лет). Негативный эффект на темп экономического роста, по оценкам ФРС и Congressional Budget Office, может составить до 0,6% ВВП. И хотя по сравнению с уже принятыми мерами масштаб ужесточения фискальной политики не выглядит из ряда вон выходящим, да и негативные эффекты могут быть сглажены новыми законами, рынки могут отреагировать негативно.
В результате, вопросом месяца будет: «что окажется сильнее – улучшение экономических показателей или политические риски?» впрочем, вопрос «насколько устойчивым является улучшение ситуации в реальном секторе» тоже все еще остается открытым.
На наш взгляд, риски продолжения коррекции на фондовых рынках в марте на этом фоне все-таки несколько весомее, чем шансы на начало нового витка роста.
Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков банка "Открытие"
На наш взгляд, в марте можно ожидать развития нейтрально-негативной динамики на финансовых рынках. Фондовые рынки стагнировали в течение февраля, при этом индекс «широкого рынка» США S&P500 выглядел лучше остальных глобальных индексов. Между тем, в конце февраля вновь остро встает вопрос «фискального обрыва» в США, решение которого было отложено с начала года на начало марта. После периода повышенной жадности инвесторов и низкой волатильности, который мы наблюдали в январе, сейчас на рынках начинают формироваться новые страхи, связанные уже с долговыми проблемами Великобритании, Италии, Кипра, замедлением мировой экономики, ожиданиями ухудшения финансовых результатов крупнейших глобальных компаний. Тем не менее, в марте вряд ли стоит ожидать сильного взлета волатильности на финансовых рынках. В условиях сохранения доступа к дешевым деньгам снижение вряд ли будет иметь панический характер. На фоне возможного развития стагфляционного сценария в экономиках развитых стран покупки драгоценных металлов, сырьевых товаров и недвижимости могут локально быть более предпочтительными, чем покупки фондовых активов. Курс евро к доллару США может продолжить корректироваться к уровням 1,295, но по фундаментальным показателям (торговый баланс, движение капитала) евро в этом году может выглядеть сильнее доллара. Российскому рублю поддержку могут оказывать сохраняющиеся относительно высокими цены на нефть.
Вполне вероятно, что в случае нейтрально-негативного сценария на рынке в марте наибольшим спросом инвесторов будут пользоваться консервативные акции нефтегазового сектора, сектора химии и нефтехимии, а также сильные дивидендные идеи.
Дмитрий Савченко, ведущий аналитик Нордеа Банка
Итоги парламентских выборов в Италии и приближение даты возможного секвестра бюджета США в последнюю неделю февраля будут, вероятно, основными причинами ожидаемой коррекции на фондовых рынках мира, в том числе и на российском фондовом рынке. Однако постепенное улучшение дел в экономике США, рост прибылей крупных компаний выглядят противовесом коррекционных настроений. В итоге предстоящая коррекция станет скорее не началом долгосрочного понижательного тренда, а удобной точкой входа в фондовый рынок новых инвесторов. Поэтому в марте может наблюдаться повышенная волатильность на фондовых рынках с завершающим умеренным ростом в конце месяца.
На российском фондовом рынке это может выразиться в росте цен на некоторые наиболее популярные акции. Более привлекательным выглядят акции банков из-за повышенного интереса к финансовому сектору в целом крупных иностранных инвестиционных фондов. Не исключено, что обыкновенные акции Сбербанка смогут все-таки преодолеть исторический максимум цены в 111-112 рублей. С другой стороны, акции компаний металлургического сектора могут остаться в отстающих из-за слабых финансовых результатов сектора в мире в целом.
Пара евро/доллар может продолжить двигаться в широком диапазоне, но доллар может в целом оказаться среди фаворитов. На рынки снова возвращается идея того, что в Европе далеко не все решено, макроэкономические проблемы имеют больший масштаб, нежели в Европе. Кроме того, идея сокращения программы QE3 в США может начать отыгрываться заранее, а это пойдет на пользу доллару. Сырьевые и рисковые валюты могут быть под давлением. Бивалютная корзина может обосноваться в районе 35 рублей. Доллар вполне может торговаться в диапазоне 30,5-31 рубля, евро видится в диапазоне 39,7-40,5 рубля. На рубль в начале месяца окажут давление котировки цен на нефть в отсутствии поддержки экспортеров. Кроме того, слабая макроэкономическая статистика в России в конечном счете начнет сказываться. ЦБ может начать менять риторику на более мягкую, а это для западных инвесторов – фактор, способный оказать давление на рубль.
Александра Лозовая, независимый аналитик
В феврале ведущие российские индексы ММВБ и РТС потеряли 4% и 6% соответственно. Главным образом за февраль пострадали лидеры роста предыдущих месяцев, а именно ГМК "НорНикель" (-9%), "Роснефть" (-9%), ВТБ (-7%). Спекулянты перекладывались в дивидендные бумаги: "Сургутнефтегаз" ап (+4%), МТС (+4%). Лучше рынка оказались Сбербанк, "Лукойл", "Уралкалий", "Транснефть" - они потеряли не более 2% за месяц.
В марте я продолжаю смотреть негативно на рынки акций в целом. Экономическая статистика указывает на низкие темпы роста или сокращение экономики развитых стран, что повлечет за собой сокращение экономик развивающихся стран.
С начала марта стартует программа сокращения государственных расходов в США, краткосрочное влияние которой на экономику, по-видимому, будет негативным (аналогично краткосрочным негативным эффектам от повышения налогов с 1 января 2013 года). Еврозона тоже вряд ли прибавит оптимизма. После выборов в Италии, третьей по величине экономике еврозоны, совершенно не ясно, кто будет брать на себя ответственность и проводить экономические реформы дальше. В связи с этим в марте стоит обратить внимание на стоимость долгов европейских стран, особенно Италии и Франции.
Тем не менее, близость сезона дивидендных отсечек и мягкая монетарная политика крупнейших центробанков не должны позволить рынкам акций сильно упасть. Сильные движения вниз, по-видимому, будут быстро выкупаться как инвесторами, так и желающими закрыть короткие позиции. По-прежнему не будет единой динамики в различных секторах и бумагах. Лучше рынка будут бумаги с высоким и средним дивидендным доходом, либо бумаги компаний, объявляющих buy back. Хуже рынка, полагаю, будут все остальные - новому позитиву пока взяться неоткуда.
Наталья Лесина, начальник аналитического отдела ГК «АЛОР»
Считаю, что в марте торги на российском рынке акций могут проходить в широком боковике. В начале месяца настроения будут определять новости из США, связанные с секвестром бюджета, намеченном на 1 марта. В зависимости от новостей по данному вопросу определятся настроения инвесторов на начало месяца. В случае если индекс ММВБ не удержит 1480 пунктов, целью станет район 1450 пунктов. Важным сопротивлением по рублевому индикатору является 1530 пунктов. Формированию мощной волны роста препятствует перекупленность, сохраняющаяся на мировых рынках. Так, индексы США, несмотря на просадку, связанную с парламентскими выборами в Италии, все же торгуются на высоких уровнях, недалеко от многолетних максимумов. Впрочем, зачастую в марте индекс ММВБ все же обновляет годовой максимум, а лишь после готовится к традиционной майской коррекции. Таким образом, в случае позитивного разрешения долгового вопроса в США индекс ММВБ все же может подрасти и волну роста стоит использовать для закрытия «лонгов».
Считаю, что по «голубым фишкам» стоит придерживаться спекулятивной стратегии и интересны могут быть бумаги под дивидендные идеи. Так, традиционные дивидендные бумаги на просадках стоит откупать. В целом в последнее время российский рынок безыдейный и дивидендная идея может стать наиболее популярной в начале весны.
Обратить внимание стоит на акции нефтегазовых компаний, поскольку в середине марта (19-21 марта) пройдет Национальный нефтегазовый форум, в рамках которого могут быть сделаны интересные заявления.
На валютном рынке настроения главным образом могут зависеть от долговых проблем в США и от новостей по ним. В случае появления хороших сигналов, пара евро/доллар может отскочить от 1,30 и уйти на более высокие уровни. В противном случае пара евро/доллар пройдет психологическую поддержку, что поставит перед парой цель на отметке 1,285. В случае отскока целью станет 1,33.
Существенных изменений на российском валютном рынке не ожидаю. Сменить настроения инвесторов может только изменение денежно-кредитной политики ЦБ РФ, а именно понижение ставки рефинансирования, что может ослабить рубль к евро и доллару США. В таком случае пары евро/рубль и доллар/рубль уйдут на более высокие уровни, в частности, целью по доллар/рублю станет 31,0.
Эксперты "РИА Рейтинг"
Март для российского фондового рынка будет вполне успешным, после негативной динамики в феврале. Рынкам удастся отыграть почти все потери февраля, однако закрепиться на рекордных для 2013 года уровнях российские индексы вряд ли смогут. К концу месяца индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1530-1560.
На мировых площадках также будет наблюдаться рост, однако он будет скромнее. Информационный фон в марте будет спокойным, скорее всего, значительных негативных новостей на рынок не поступит. По итогам месяца индексы развитых стран вырастут на 1-3%.
Цена нефти продолжит оставаться на текущих высоких уровнях, это будет главным поддерживающим фактором для российского рынка. При этом в середине месяца возможна попытка протестировать уровни поддержки, поэтому весьма вероятно локальное краткосрочное снижение цены нефти марки Brent до 105 долларов и даже немного ниже.
Наиболее перспективными ценными бумагами на российском фондовом рынке по-прежнему будут акции компаний потребительского сектора, и химической отрасли. При этом в преддверии смены главы Центробанка РФ котировки бумаг российских банков могут испытывать дополнительное давление.
Анна Бодрова, аналитик «Инвесткафе»
Март для валютного рынка будет во многом разворотным временем: в начале месяца должны быть известны решения американского Конгресса по поводу секвестирования бюджета страны, которые определят рыночную динамику на краткосрочную перспективу, на текущий момент существует несколько сценариев развития событий, но пока конгрессмены не высказывают симпатий ни к одному из них.
Внимание стоит уделить и мартовскому заседанию Европейского Центрального банка - очень может быть, что на фоне измененных в негативную сторону прогнозов по росту ВВП еврозоны и отдельных ее экономик Марио Драги пойдет на финальное понижение уровня процентной ставки с тем, чтобы дать экономике еще один повод для восстановления.
Начало месяца будет, как обычно, насыщен статистикой, среди которой стоит отследить данные по рынку занятости в США - любой намек на рост ставки безработицы в стране будет сигналом к тому, что ФРС оставит работу QE3 до конца текущего года.
Для российского рубля важным будет новое заседание ЦБ РФ - если ставка рефинансирования, после долгих размышлений, все-таки будет понижена, "россиянин" удалится на более приличные для него уровни около 31 рублей за доллар.
В целом, для пары EUR/USD актуально движение в диапазоне 1,2920-1,3550, пара доллар/рубль проторгуется в пределах значений 29,85-31,5 рубля, евро/рубль останется в границах 39,80-40,75 рубля.
Роман Ткачук, старший аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Начало года для фондовых рынков получилось позитивным – рост составил порядка 5%. При этом американские индексы на расстояние шага приблизились к абсолютным максимумам. Однако в конце февраля на рынках последовала коррекция, и половина роста была растеряна.
На наш взгляд, в марте движение вниз на фондовых рынках может быть продолжено. В пользу этого говорит сразу несколько факторов. Во-первых, по итогам прошедших 24-25 февраля выборов в Италии ни одна партия не получила большинства в парламенте. Эта ситуация может осложнить соблюдение страной мер бюджетной экономии и создаёт риски для мировой экономики. Во вторых, американским парламентариям вновь предстоит обсуждать повышение потолка госдолга. Если компромисса между республиканцами и демократами не будет достигнуто, то уже в начале марта США предстоит автоматический секвестр бюджета. Кроме того, в марте агентству Fitch предстоит очередной пересмотр рейтинга США. Учитывая разногласия между парламентариями, нет никаких гарантий, что его сохранят на максимальном уровне.
В первый месяц весны стоит пристально следить за экономикой Китая. Эта страна вернётся с празднования Нового Года по Лунному календарю. Интересно, с какими настроениями Поднебесная войдёт в Новый Год. По итогам февраля из-за низкой деловой активности вероятны слабые данные по основным экономическим показателям. Уже опубликованный индекс производственной активности Китая PMI от банка HSBC подтвердил это. По итогам февраля он опустился до 50.4. Отметим также, что в марте состоится передача власти новому премьер-министру Си Дзиньпиню. Пока непонятно, какими будут первые шаги “у руля” Си и его команды.
Исходя из перечисленного, наиболее вероятным нам видится в марте откат мировых рынков вниз. Хуже рынка будет металлургический и банковский секторы. На российском рынке в “фаворитах” будут бумаги с высокой дивидендной доходностью. В основном, это бумаги нефтегазового (Сургутнефтегаз, Башнефть, Татнефть, Газпром) и телекоммуникационного секторов (МТС, Мегафон). Участники рынка будут включать их в свои портфели перед отсечками в апреле – начале марта.
В марте мы ожидаем снижения евро и нефти. На фоне роста добычи нефти в США (за счёт сланцевой нефти она достигла 7 млн баррелей в день – рекордный показатель) и стагнации европейской экономики, мы ожидаем снижения Brent в район 112 долларов. Это окажет давление на рубль.
Олег Ельцов, главный трейдер РосЕвроБанка
Март для отечественных рынков будет непростым. С одной стороны, зарубежные рынки готовятся к коррекционному снижению, с другой – высокая дивидендная доходность нашего рынка. Медведи проснутся после спячки и будут фиксировать прибыль после неплохого роста с целью перезайти в бумаги уже летом. Для инвесторов, торгующих рост курсовой стоимости, в марте нужно будет искать точку выхода из акций, но для дивидендных портфелей лучшая стратегия – покупка американского доллара против рубля на срочном рынке, чтоб захеджировать позиции.
Помимо привычных фискальных проблем в США и долговых проблем в Европе, в марте состоится важнейшее заседание FOMC, результаты которого могут задать настроения на ближайшие год-полтора. Если инвесторы увидят намеки на завершение программы QE в обозримом будущем, это будет сигнал для выхода из среднесрочных позиций, потому что начнется переоценка активов с точки зрения окончания эпохи мягкой монетарной политики.
Лучше рынка в марте будет выглядеть сектор сетевых компаний, в котором намечается большой объем приватизационных сделок. Лидерами будут МРСК Центра и Поволжья, МРСК Урала и, возможно, МРСК Северо-Запада, как потенциально следующая компания в очереди на приватизацию.
Американский доллар дал первые сигналы на разворот, поэтому в марте динамика продолжится. Мы ожидаем укрепления доллара как против евро, так и против рубля. На российский рубль так же будет оказывать давление сезонный фактор, обычно стратегические покупки рубля начинаются уже в середине июня.
Максим Семянин, управляющий портфелями ценных бумаг УК «СОЛИД Менеджмент»
Главная интрига марта – возможность достижения договорённости между Белым домом и конгрессом по вопросу секвестра бюджета в США, которая позволит избежать фискального обрыва, способного замедлить развитие экономики штатов. Именно эта новость будет определять основное настроение инвесторов на рынках в первую неделю марта. Сложно сказать, какие показатели мы увидим в конце месяца, напряженная ситуация в мировой экономике затрудняет какое-либо прогнозирование, поэтому мы бы рекомендовали оставаться вне рынка и наблюдать за важными новостями из Европы и США. Тем не менее, накопившийся груз проблем и общая перекупленность позволяет нам считать, что в марте велика вероятность увидеть падающий рынок.
Елена Чернолецкая, заместитель директора аналитического департамента Московского фондового центра
Март вряд ли принесет позитивную динамику на мировые рынки, поскольку именно в этот период инвесторам предстоит увидеть результаты экономической политики США в прошлых месяцах. Во-первых, выйдут пересмотренные данные за IV квартал, которые учтут сокращение госрасходов. Во-вторых, в марте должна наступить еще одна волна секвестра, причем, не исключено, что частично она будет затрагивать и потребителей еще одним повышением налогов.
Европейские рынки в этот же период будут внимательно наблюдать за политической обстановкой в регионе. Внезапно появившейся в конце февраля проблемой стала Италия, парламент которой теперь состоит из настолько разных сил, что появляются сомнения в формировании работоспособной коалиции. Даже если она и будет создана, хотя и не понятно до сих пор, между какими силами, любое решение, проходящее через итальянский парламент, будет приниматься с сильным скрипом. А значит, сложности могут возникнуть с очередными программами экономии, которые должны вывести Италию из долгового кризиса. Все это будет находить отражение на финансовом и валютном рынке.
Положительным моментом в паре евро/доллар остаются только технические факторы: евро сейчас нуждается в восходящей коррекции и если спрос здесь будет, можно ждать и сохранения умеренного аппетита к риску по другим активам, прежде всего, по нефти.
Но любые попытки роста, скорее всего, будут носить только коррекционный характер – общая тенденция остается понижательной, и мы ждем, что конец марта по фондовым индексам будет хуже начала.
Михаил Сафин, старший аналитик банка "ГЛОБЭКС"
Мы ожидаем, что к концу первого квартала должна начать увеличиваться волатильность на рынках, первые сигналы чего уже наблюдались на прошлой неделе. Сейчас основными драйверами роста являются словестные интервенции центральных банков еврозоны и США, а также опережающие индикаторы, которыми являются индексы уверенности. Но такие ожидания должны быть подтверждены реальными цифрами, которые будут не раньше апреля. Без этого подтверждения мы не ожидаем, что возможно такое же мощное продолжение роста котировок, которое наблюдалось в начале года. Но вот полной уверенности в таком подтверждении пока нет. Европа вполне вероятно так и не выйдет из рецессии в первом квартале, а ожидания по поводу Соединенных Штатов могут быть завышены. Это будет сдерживать рост, и на этом фоне повышается вероятность появления новостей, которые будут вызывать кратковременную коррекцию и разгонять волатильность рынка. Ввиду того, что в настоящее время потенциал к снижению довольно высокий, так как пока не появился фундамент, который бы подтвердил уже состоявшийся рост, мы полагаем, что в марте риск коррекции будет приваливать над потенциалом к росту.
Основное внимание инвесторов в марте будет обращено на США, где должна быть решена проблема сокращения бюджетных расходов. 1 марта истекает срок по принятию решения по поводу предотвращения автоматического секвестра бюджета, а до 27 марта должен быть принята резолюция о продолжении финансирования государственных расходов. Резкое сокращение государственных расходов США угрожает серьезному снижению темпов роста ВВП самой крупной экономики мира, что вызывает не мало беспокойств у инвесторов. Помимо этого не стоит забывать и о еврозоне, где, несмотря на общую тенденцию к улучшению ситуации, периодически выходят новости, подтверждающие, что до полного оздоровления экономики еще далеко.
Андрей Пальянов, аналитик УК «Финам Менеджмент»
В целом, в марте рынок будет волатилен в связи с неопределенностью по поводу ситуации с фискальным обрывом в США. Я думаю, российский рынок будет колебаться в пределах 1450-1530 пунктов по индексу ММВБ.
К 1 марта Конгресс США должен принять решение по поводу сокращения бюджетных расходов. Если до этой даты конгрессмены не договорятся, последует автоматическое пропорциональное сокращение бюджетных расходов, что может негативно отразиться на фондовых рынках. Кроме того, 6 марта выйдут данные по фабричным заказам в США, ожидания негативные. 8 марта ожидаем нейтральных данных по безработице в США. Так же на рынок могут повлиять итоги выборов в Италии.
Лидерами рынка в марте, на наш взгляд, будут акции ритейла ("Магнит"), аутсайдерами - нефтяной сектор ("Газпром").
На валютном рынке к концу месяца ожидаем курс евро/доллар в районе 1,30, а курс доллар/рубль в районе 30,8.
Олег Шагов , аналитик Промсвязьбанка
Поведение отечественного рынка акций в марте, а также изменения его главных индикаторов ? индексов РТС и ММВБ - будет в значительной степени определяться внешней конъюнктурой глобальных финансовых и сырьевых рынков.
После роста российского рынка акций в январе этого года, в феврале на нем стали отмечаться признаки охлаждения, а среднесрочная растущая тенденция стагнировала. В результате по итогам первых двух месяцев изменения индекса ММВБ оказались незначительными. Вместе с тем, стоит отметить, что индексы американских "голубых фишек" Dow "широкого рынка" S&P500 в середине последней декады февраля неожиданно показали самое значительное однодневное падение за предыдущие три месяца, что плохо вписывается в ту среднесрочную растущую тенденцию, которую они демонстрировали в этом году. При этом индекс американской фондовой волатильности VIX, который еще называют "барометром страха" инвесторов подскочил за один день сразу на 34%, что стало его максимальным однодневным скачком с августа 2011 года, когда агентство Standard & Poor's снизило кредитный рейтинг США. Очередной повод для беспокойств инвестором дала неспособность американских законодателей решить проблему автоматического секвестра бюджета США, который может начаться уже с 1 марта, а также опубликованные предварительные данные о результатах выборов в Италии, согласно которым очевидного преимущества в этой стране не получила ни одна политическая коалиция. Это несет риски обострения в Италии политической борьбы, а также углубления финансово-экономического кризиса во всей Европе. Заметим, что ВВП стран, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в последнем квартале 2012 года снизился на 0,2% относительно третьего квартала, и это произошло впервые с периода кризиса 2008-2009 годов, повторения которого нельзя исключить, а это чревато существенными просадками котировок акций на фондовых площадках. Вследствие обозначившейся коррекции на западных фондовых площадках российский рынок акций в марте может оказаться в зоне повышенной турбулентности, а одной из перспективных стратегий в таких условиях может стать инвестирование в акции компаний, обещающих высокие дивидендные выплаты. Принимая во внимание устойчивость финансового состояния эмитентов, историю их дивидендных выплат мы рекомендуем в рамках этой стратегии формировать портфель лишь из достаточно ликвидных акций компаний, обладающих, потенциалом весомых дивидендных выплат в долгосрочной перспективе таких, как Норникель, Газпром, Газпром нефть, Сбербанк и др. Причем в целях защиты сформированного дивидендного портфеля от краткосрочных рыночных просадок целесообразно опционально использовать хеджирование фьючерсами на рынке ФОРТС как на отдельные акции, так и в целом на индекс ММВБ, с учетом чувствительности сформированного портфеля к рыночным колебаниям. Это может помочь получить дивиденды по акциям, существенно снизив инвестиционные риски, а также транзакционные издержки по сравнению с проведением операций на спотовом рынке.
