7 июля иностранные инвесторы получили доступ к торговле российскими акциями через международный расчетный депозитарий Clearstream. Кроме того, доступ к российскому рынку формально может также обеспечить другой депозитарий - Euroclear - но здесь ситуация осложняется отсутствием необходимой нормативной базы, поэтому окончательный запуск торговли российскими бумагами через него пока откладывается. По словам первого зампреда ЦБ РФ Сергея Швецова, до 1 января 2015 года должны вступить в силу поправки к российскому законодательству, которые, в частности, дадут возможность депозитариям голосовать от имени держателей акций на собрании акционеров без доверенности. Это пока является основным фактором, сдерживающим полный выход на российский рынок Euroclear. Московская биржа вчера сообщила, что первые сделки с российскими акциями через международный депозитарий прошли уже в начале текущей недели.
Таким образом, несмотря на санкционное давление со стороны Запада на РФ в связи с ситуацией на Украине, международные депозитарии все же приняли решение о выходе на финансовый рынок РФ. С одной стороны, это в целом благоприятно характеризует инвестиционный климат и подчеркивает потенциальный интерес зарубежных инвесторов к российским бумагам. С другой стороны, выход депозитариев на российский рынок может привести как к увеличению его ликвидности и глубины, так и может позволить устранить ряд существенных «перекосов», существующих в
настоящее время.
Одной из наиболее существенных диспропорций на российском финансовом рынке в настоящее время является порой значительная ценовая премия по депозитарным распискам, торгующимся на зарубежных площадках, относительно локальных акций. Эта премия зачастую связана с распределением ликвидности по бумагам эмитента, а точнее, с проблемами в расчетах, которые стоят перед иностранцами при доступе к бумагам через внутренний рынок.
Похоже, что эта проблема вскоре будет устранена, доступ зарубежных инвесторов на локальный рынок упростится. Поэтому мы считаем, что текущий спрэд по акциям ряда эмитентов представляет хорошую возможность для арбитража. Для этого хорошо подходят стратегии относительной стоимости, предполагающие торговлю на разнице стоимости различных, но близких по набору критериев, инструментов.
Технически более дорогая акция (в данном случае - АДР/ГДР) продается без покрытия (шортится), а локальная акция - покупается. Обе сделки производятся в равных объемах по утилизации капитала.
Наиболее широкий спрэд сейчас у акций МТС, Магнита и НОВАТЭКа. На наш взгляд, вскоре этот спрэд может сжаться до минимальных отметок (0-2%).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
