Ослабление рубля подстегнуло рост ставок NDF

В ситуации с ликвидностью в банковской системе вчера не произошло существенных изменений, и поэтому уровень задолженности банков перед регулятором тоже не изменился. Средневзвешенное значение однодневной ставки валютного свопа повысилось на 11 бп - до 8.20%, однако по итогам торгов ставка составила 7.76%, понизившись на 78 бп. Зампред Банка России Сергей Швецов, выступая на форуме Московской биржи в Лондоне, заявил, что ЦБ РФ может повысить ключевую процентную ставку "при таком развитии, как сейчас". На наш взгляд, данное заявление увеличивает вероятность повышения ставки на следующей неделе, поскольку, о каком бы развитии ситуации ни шла речь, в любом случае, недельная инфляция уже выросла с 0.2% до 0.3%, а курс рубля тестирует все новые минимумы.

Швецов также подтвердил намерение Банка России "демонтировать границы бивалютной корзины". При этом в качестве целевого показателя инфляции на среднесрочную перспективу регулятор, по его словам, продолжает придерживаться значения в 4.0%. Как отметил Швецов, в качестве способа удовлетворения спроса на фондирование со стороны банков ЦБ РФ может рассмотреть операции репо в иностранной валюте на более длительный срок. Последнее, на наш взгляд – несмотря на то, что Швецов не назвал ни конкретных параметров, ни сроков – позитивный знак, свидетельствующий о том, что ЦБ осознает серьезность ситуации, связанной с тем, что межбанковское долларовое кредитование сейчас затруднено, а доступ к международным рынкам капитала весьма ограничен. Ставки NDF и кросс валютных свопов вчера выросли на 10–15 бп (3-месячная ставка NDF закрылась на отметке 8.99%, 12-месячная – на 9.15%). Интересно, что форма кривой NDF при этом не изменилась: спред между 3- и 1-месячной ставками остался на уровне 23 бп, а между 12- и 3-месячной – на 17 бп. Таким образом, вчера рынок никак не отреагировал на увеличение вероятности скорого повышения ставок в связи с заявлением Швецова.

ОФЗ: инфляция напугала рынок

В первой половине вчерашних торгов котировки долгосрочных и среднесрочных выпусков ОФЗ повысились на 25 35 бп. Однако выход данных по инфляции, свидетельствовавших об ускорении роста цен по итогам очередной недели, привел к некоторому увеличению продаж. В результате по итогам дня доходности ОФЗ выросли на 5 7 бп, а котировки снизились на 20–30 бп. Выпуск ОФЗ-26212 подешевел на 35 бп, закрывшись с доходностью 9.81%.