Инфляция и Набиуллина противостоят ожиданиям рынка по ставке

По данным Росстата, за прошедшую неделю инфляция выросла лишь на 0.7% против 0.8% неделей ранее. Хотя прямое сравнение этих показателей указывает на замедление инфляции, оно не совсем верно методологически, так как первая цифра января была основана на 12 дневном интервале. Соответственно, более показательным является оценка среднедневного роста индекса цен – и она пока остается высокой – на уровне 0.079% против 0.068% в самом начале января. Устойчивость краткосрочной инфляции вполне может ограничить гибкость процентной политики регулятора на интервале ближайших недель. То есть значительно понижает шансы на частичное сжатие декабрьских мер на январском заседании.

Рынок в моменте все прочнее укрепляет ожидания относительно "неизбежности" смягчения ДКП в январе. На это указывает ряд обсуждений в СМИ, а также укрепление рынка ОФЗ вопреки обострившимся внешним факторам. Вчера глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила, что регулятор по-прежнему видит риски со стороны устойчивых инфляционных ожиданий, а также ускоряющейся инфляции. В контексте заявленного сохранения преемственности принципов ДКП это, на наш взгляд, звучит достаточно громким сигналом относительно перспектив ближайшего заседания, которое состоится 30 января.