Повторное повышение ставки станет сигналом к отсутствию у ЦБ долгосрочной стратегии

ВЭБ не исключает возможности повышения ключевой ставки выше 15%; НЕГАТИВНО

Хотя комментарий главы департамента доверительного управления ВЭБа не обязательно сигнализирует о будущей политике ЦБ, на наш взгляд, эта позиция заслуживает внимания. Мы считаем, что инфляция 3,9% за январь говорит в пользу того, что понижение ключевой ставки было рискованным шагом со стороны ЦБ. Кроме того, более быстрый, нежели ожидалось прежде, рост цен уже становится дополнительным вызовом. Однако задача ЦБ заключается в предоставление рынку долгосрочного ориентира, а не краткосрочной реакции на свежую статистику по росту цен. По крайней мере, лишь в этом случае регулятор сможет сохранить свою репутацию в данный момент. Таким образом, в сложившейся ситуации наилучшей (и вероятной) стратегией является сохранение ставки на уровне 15% до того момента, когда инфляция снизится ниже этого уровня. Такое замедление инфляции может произойти к концу лета. Повторное повышение ставки рынок воспримет как сигнал к отсутствию у ЦБ долгосрочной стратегии, что еще более разрушительно для репутации ЦБ, нежели преждевременное понижение ставки в январе.