Триллион рублей на докапитализацию банков может использоваться госкомпаниями

На вчерашнем заседании правительства были внесены изменения в первоначальный план докапитализации российских банков. Если изначально ожидалось, что 1 трлн руб. в виде облигаций федерального займа ОФЗ будет использован крупными банками, сейчас эта сумма может быть распределена между госкомпаниями и региональными банками.

Во-первых, для нас не стало сюрпризом, что аппетиты крупных банков оказались не столь сильными, как можно было ожидать. Жёсткие требования, в том числе заморозка фонда оплаты труда, – важное ограничение, снижающее привлекательность этого инструмента. Кроме того, замедление кредитной активности ослабило давление на капитал банков, а восстановление финансовых рынков нейтрализовало предыдущие убытки по портфелям ценных бумаг.

В целом ограниченный спрос на средства господдержки указывает на то, что, во-первых, экономическая ситуация не столь плоха, как ожидалось, и, во-вторых, правительство смогло поставить верные условия предоставления средств. Так как мы считаем, что при ограниченном потенциале роста ВВП дополнительные стимулы будут только способствовать ускорению инфляции, новость об ограниченном использовании государственных средств очень позитивна.

Мы считаем, что госкомпании, судя по всему, столкнутся с аналогичными ограничениями и фактически доступные средства господдержки вряд ли будут широко использоваться банками и компаниями, что говорит в пользу укрепления рубля и замедления инфляции.