Рынок ждет сообщения Минфина по параметрам размещения индексируемых ОФЗ

Во вторник российские суверенные евробонды снижались на фоне новостей по «Иранской сделке», что оказывало давление на нефтяные котировки, которые опускались в моменте до отметки 56,5 долл. за барр. марки Brent. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене опустились на 35-50 б.п., Russia-23 – на 37 б.п., Russia-30 в боковике – цена 118,21%, доходность 3,45%. В корпоративных евробондах единого тренда не сложилось – умеренно снижались длинные нефтегазовые бумаги (Газпром, Газпром нефть, ТНК-ВР и др.), в других выпусках динамика была разнонаправленной, но изменения были не столь заметными. Вместе с тем, торговая активность остается невысокой в силу летнего периода отпусков.

Сегодня с утра цены на нефть после вчерашнего восстановления находятся на уровне 58,5 долл. за барр. Похоже, рынок переоценил последствия «Иранской сделки», большинство экспертов прогнозирует, что Иран сможет увеличить экспорт после снятия санкций только в 2016 г. Сегодня были представлены данные по росту китайской экономики, который составил во 2 кв. 7%, сохранившись на уровне первых трех месяцев 2015 г., оказавшись выше ожиданий, что также может поддержать нефтяные котировки. На этом фоне российские евробонды могут показать рост, впрочем, низкая торговая активность будет по-прежнему влиять на ход торгов.  

Во вторник ОФЗ умеренно подрастали после начавшегося восстановления нефтяных цен и укрепления рубля, несмотря на заключенное соглашение по Ирану – рынок переоценил риски снятия санкций и возможности возвращения иранкой нефти на экспорт. В итоге, средний участок кривой ОФЗ снижался на 5-10 б.п. до 10,8-10,9%, длинные выпуски – до 10,75%.

Вчера Минфин вместо аукционов объявил о размещении нового инструмента – облигаций с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН 52001). Сбор заявок будет проходить с 15 июля до 12-00 (мск) 16 июля, дата начала размещения – 17 июля 2015 г. По нашим оценкам, размещение должно пройти ниже номинала на фоне перспектив замедления инфляции при таргете ЦБ на уровне 4%. Исходя из нашей модели, долгосрочный уровень инфляции составляет порядка 7%, что транслируется в цену нового флоутера на уровне 93,75. С учетом прогноза Минфина по инфляции и достижения в 2020-2023 гг. таргета ЦБ (4%) расчетная цена нового ОФЗ составит не более 78,0, что и считаем ориентиром для покупки ОФЗ 52001 с целью хеджирования от инфляционных рисков.

Вчера Полюс Золото довольно успешно провел сбор заявок на облигации сразу трех серий - БО-01, БО-02 и БО-03 общим объемом 15 млрд руб. Финальный уровень ставки 1 купона был установлен с неоднократным понижением ориентира с 12,35- 12,6% до 12,1%, что соответствует доходности к 6-летней оферте в 12,47% годовых. В целом, интерес к выпуску в первую очередь был со стороны НПФ, учитывая срочность займа и качество эмитента, в то же время банки также могли принять участие в выпуске в расчете на дальнейшее понижение ключевой ставки ЦБ. Тем не менее, успешное для компании размещение ограничивает потенциал роста на вторичном рынке.