Банк "Возрождение" опубликовал вчера результаты за 2К15 по МСФО и провел телефонную конференцию.
Наше мнение. Основным фактором, обусловившим чистый убыток, было ухудшение качества активов, приведшее к резкому росту резервов (стоимость риска выше 6%). В то же время банк сумел воспользоваться повышением маржи в 1К15 и добиться ее дальнейшего роста в 2К15. Тем не менее во время телефонной конференции руководство банка признало, что в 3К15 все равно будут большие резервы и вероятен разворот тенденции в марже, хотя за весь год маржа все равно, вероятно, будет выше плановых 4,5%.
В ходе телефонной конференции банк не раскрыл существенных подробностей объединения с Абсолют Банком (сделка, по всей видимости, еще в проработке, и перспективы ее закрытия неясны) и не пролил свет на текущие изменения в структуре акционеров Банка "Возрождение". Недавно появились сообщения о том, что один из основных акционеров, Отар Маргания, продает свою долю в 19,67%, а Промсвязьбанк получил разрешение ФАС на приобретение максимум 75% в Банке "Возрождение" и сейчас ждет одобрения сделки со стороны ЦБ. Ввиду неясности относительно того, что будет с Банком "Возрождение" в перспективе, а также с учетом его слабой рентабельности мы бы предпочли выходить из этих акций, которые торгуются с коэффициентом "цена/капитал 2015о" выше 0,5.
В 2К15 чистый убыток составил 609 млн. руб., а стоимость риска выросла с 3,5% в 1К15 до 6,1%, т. к. начиная с 4К14 банк был вынужден наращивать отчисления в резервы с учетом снижения качества активов. Чистый процентный доход был на уровне 1К15, т. к. маржа продолжала повышаться, достигнув 5,1% по сравнению с 4,9% в 1К15, по нашим оценкам (доходность активов и стоимость фондирования выросли соответственно на 65 б. п. и 45 б. п.). Чистый объем кредитов сократился на 3% по сравнению с 1К15. Расходы были на приличном уровне: они снизились на 6% по сравнению с 1К15 и за 1П15 превысили уровень 1П14 на 7%; при этом соотношение расходов и дохода оставалось высоким в 60% за первое полугодие.
Что касается качества активов, то кредиты с просрочкой более одного дня и кредиты с признаками обесценения снизились с 12,0% до 11,6%, во многом на фоне списаний, с поправкой на которые они бы выросли на 8% по сравнению с 1К15 и составили бы 13,1%. Реструктурированные кредиты также выросли с 6,6% до 8,6%, что вызывает обеспокоенность, т. к. руководство дало понять, что около трети этих кредитов могут оказаться неработающими. Коэффициент резервного покрытия кредитов с просрочкой более одного дня и кредитов с признаками обесценения чуть повысился, с 76% до 80%, но все равно остается низким. Руководство банка предпочло бы, чтобы он был ближе к 100%, а это, скорее всего, приведет к высокой стоимости риска в 2П15, так что прежний прогноз банка в 3,0% на весь год теперь кажется довольно оптимистичным.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
