Уровень ликвидности позволяет с запасом выполнить требования по обязательным резервам

Объем средств на корреспондентских счетах превышает 1,4 трлн руб. По нашим оценкам, для выполнения требований по обязательным резервам банкам необходимо поддерживать в оставшиеся семь дней до даты расчетов средний объем средств на корреспондентских счетах на уровне, лишь немного превышающем 1 трлн руб. Это означает, что избыток средств на корсчетах составляет как минимум 400 млрд руб. Помимо этого, сегодня банки должны получить на депозиты 150 млрд руб. из Федерального казначейства (депозитный аукцион состоялся вчера). Таким образом, даже резкое снижение лимита по репо на 520 млрд руб. до 570 млрд руб. (об этом ЦБ объявил сегодня) не вызовет дефицита ликвидности. Это также подтверждает нашу идею, что ЦБ вновь ужесточил денежно-кредитную политику.

Спрос на аукционе валютного репо вчера оказался умеренным

Как и на прошлой неделе, спрос на аукционе репо на срок 28 дней оказался ниже лимита, но чуть превысил объем погашений по этому инструменту. Правда, не состоявшийся в пятницу кредитный валютный аукцион под залог прав требований в долларах США означает, что в любом случае задолженность банков перед ЦБ на этой неделе снизится примерно на 350 млн долл. Мы постепенно приближаемся к моменту, когда банкам потребуется рефинансировать задолженность, полученную на аукционах 12- месячного валютного репо: первое погашение, правда, довольно скромное, предстоит уже через две недели. Впрочем, сумма к погашению невелика, менее 100 млн долл., так что пока вопрос с рефинансированием этой задолженности остро не стоит. С другой стороны, общая задолженность по 12-месячному репо превышает 25 млрд долл., таким образом, в ближайшее время тема рефинансирования будет довольно актуальной. Мы полагаем, что ЦБ увеличит поддержку банков в валюте, но возобновит ли он аукционы репо на 12 месяцев, пока неясно.