Сквозь спокойствие доносятся тревожные звонки

Как и ожидалось, ключевым событием для российского финансового рынка стало обращение Президента Владимира Путина к Федеральному Собранию. Его речь традиционно можно считать указанием к действию. И в целом как долговой рынок, так и рынок долевых ценных бумаг отреагировал на выступление оптимистично, несмотря на взятый вначале довольно жесткий тон в части мер геополитики. 

В то же время, речь Путина не обошла стороной и развитие рынка облигаций. Так, прозвучала инициатива повысить привлекательность инвестирования в инструменты российского долгового рынка за счет отмены налогов, в том числе НДФЛ. Основной целью этих мер должна стать популяризация финансирования компаний напрямую за счет покупки облигаций, в том числе и физическими лицами. В конечном счете, успешная реализация целей позволит сократить роль банковского посредничества и повысит роль биржевого механизма привлечения финансовых ресурсов.

На этом фоне индекс ММВБ ИндКорОбл (индекс корпоративных облигаций ММВБ) достиг верхней границы бокового диапазона, наблюдаемого с середины октября, значительно повысив шансы на возобновление повышательной динамики. По итогам дня значение индекса составило 91,61. А если учесть изменения в первые часы торгов сегодня, то уже можно отметить продолжение повышения данного индекса к отметке 91,64. В то же время, Ценовой индекс IFX-Cbonds, напротив, после роста с конца сентября консолидируется на достигнутых максимумах, значение по итогам четверга составило 102,97 (-0,01).

Стоит отметить и очередной наглядный пример сохранения сложной ситуации в банковском секторе. Так, состоявшееся накануне размещение облигаций Банк Зенит-10-боб реализовано лишь в объеме 12% от запланированного. Из 5 млрд рублей удалось привлечь лишь 0,6 млрд. Доходность к оферте составила 11,30%.

На денежном рынке ситуация продолжает демонстрировать заметное улучшение. Ставки MOSPRIME по итогам минувшего дня снижаются уже который день подряд: O/N - 11,4% (-0,12%), 1W - 11,56% (-0,11%), 2W - 11,73% (-0,04%), 1M - 11,88% (+0,02). Таким образом, диспропорции сохраняются лишь по месячным и двухмесячным ставкам, которые остаются выше, чем более длинные ставки. Заметно снижение и однодневных объявленных ставок MIBID и MIBOR. Особо стоит отметить положительное изменение и по фактическим ставкам MIACR. Последнее значение однодневной ставки в рублях снизилось на 13 базисных пунктов до отметки в 11,10%, в то время как аналогичная долларовая ставка осталась неизменно на уровне 0,14%. 

В то же время, вразрез с вышеперечисленной динамикой наблюдаются и негативные изменения. За прошедшую неделю впервые с начала ноября было отмечено сокращение еженедельного значения денежной базы (в узком определении). Цифра сократилась с 8119,3 млрд рублей, по состоянию на 20 ноября, до 7995,7 млрд рублей, по состоянию на 27 ноября. Это свидетельствует об эффективности мер Банка России по сдерживанию объемов ликвидности, в частности, упомянутых ранее сокращений лимитов кредитования посредством механизма РЕПО. И если эти меры могут оказаться эффективными в отношении сдерживания темпов инфляции, то, с другой стороны, возможный дефицит ликвидности может изменить тренд на сокращение доходностей.