Нефть не дает передохнуть

Мы продолжаем наблюдать падение цен на нефть. Показана уже отметка 39 долл. за баррель. Рубль держится как может, нефть в рублях проседала уже до 2725.

Почему падают цены на нефть, никто на самом деле объяснить не может, повторяются все те же факторы, которые известны были еще несколько месяцев назад. Аналитические ленты ссылаются на новый отчет Международного Энергетического Агентства, объясняя падение цен на нефть, однако в отчете прогноз по производству и по потреблению на 2016 год даже не изменился с отчетом месячной давности. Агентство говорит о том, что темп роста спроса на нефть упадет с пиковых значений текущего года в следующем году (прирост спроса составит 1.2 млн. барр. против 1.8 млн. барр. в этом году), но сократится и темп прироста излишков. Стратегия OPEC начинает приносить плоды по мнению IEA, производство нефти в странах вне OPEC упадет на 600 тыс. баррелей в день в следующем году, производство в США на 415 тыс. баррелей. Однако наращивание предложения со стороны Ирана может компенсировать этот приток с излишком. Скорость прироста запасов нефти может замедлиться в этом году в два раза по сравнению с той, что была в 2015 году. Рост мирового спроса на нефть (пусть и замедленный) в комбинации с идущим ростом объемов нефтехранилищ означает, что мир не останется в ситуации, когда излишки  нефти некуда будет деть. Все же агентство заключило, что отскок по ценам на нефть начнется ближе к концу 2016 года. Мы все же более оптимистично настроены и полагаем, что негатив должен был быть давно заложен в цену рынка, включая поступление иранской нефти на рынок, о чем было известно много месяцев назад. Так что ждем отскока по цене на нефть и роста рубля.

Тем временем вышли данные по розничным продажам США за ноябрь. Общие данные вышли чуть хуже прогноза, с ростом на 0.2% м/м против ожидаемых 0.3%. Без учета автомобилей продажи выросли лучше прогноза, на 0.4% м/м против 0.3% м/м, но предыдущие данные пересмотрели вниз с +0.2% до +0.1%. Казалось бы, картина позитивная. Но что в годовом выражении? В годовом выражении общая розница упала с 2.2% г/г до 1.7% г/г, это уже близко к посткризисным минимумам (см. график). Без транспорта был рост с 0.4% г/г до 0.7% г/г, причем 0.4% - это пересмотренное вниз значение за предыдущий месяц. И 0.7% г/г, это совсем плохо, учитывая, что летом 2014 года был рост на 4.1% г/г. Как с такой статистикой повышать ставку, нам лично непонятно. Евро-доллар, впрочем, и так неплохо держится, в моменте котировка 1.0956, ждем новой попытки подобраться к 1.1.