Начало недели для рынка облигаций сложилось довольно слабо

Вчерашний день для глобальных рынков и еврооблигаций прошел достаточно смешанно 

Вчерашний день для глобальных рынков и еврооблигаций (потеря в доходности в среднем 5 б.п.) прошел достаточно смешанно. Публиковались одни из ключевых индикаторов деловой активности (PMI). Основное внимание конечно было уделено китайским результатам, которые вновь оказались хуже ожиданий: индекс обрабатывающих отраслей опустился с 49,7 до 49,4 м/м, индекс сферы услуг с 54,4 до 53,5 м/м. Рынок углеводородов резко упал, усиливший свое падение после открытия американской сессии (-6%). В последнее время нефтяные котировки чувствительно реагируют на какие-либо экономические новости или информационные слухи по сокращению добычи нефти, которых наблюдалось довольно много от официальных лиц ОПЕК, но аргументированных доводов или действий так и не последовало. Спекулянты пользуются любыми словесными интервенциями внешних респондентов, чтобы заработать на текущей волатильности.

Мы ранее выражали свое мнение, что для игроков (в первую очередь российских) цель $30 за баррель Bret является ключевым психологическим уровнем, поэтому до достижения этой отметки продажи в сегменте валютного долга маловероятны, хотя незначительная отрицательная переоценка в портфелях возможна.

Вместе с тем за последние пять торговых сессий трейдеры постепенно устраняют фундаментальные диспропорции между выпусками российских эмитентов, образовавшиеся в результате панических продаж прошлого месяца. Шансы на рост все еще велики, однако, интерес должен сформироваться со стороны внутренних участников. Правда, повышение стоимости еврооблигаций до конца недели ограничено, из-за планируемых публикаций в США, что маловероятно заставит игроков проявить активность в период высокой неопределенности.

Сегодня на открытие рынка еврооблигаций складывается смешанный фон. Сырьевые площадки находятся под давлением продавцов, однако, отсутствие макроэкономических релизов должно поддержать котировки от вчерашнего обвала.

Внутренний рынок

Начало недели для рынка облигаций сложилось довольно слабо. Рублевый государственный долг потерял в стоимости на всем участке кривой (-0,6 п.п.). Основные продажи проходили в длинных ОФЗ, что, на наш взгляд, оправданно. Мы обращали внимание об избытке длинных позиций, которые сформировались в период ралли нефтяных котировок и восстановления курса рубля. Слабые макроэкономические данные Китая и сохраняющийся переизбыток предложения сырьевых товаров оказывают негативное влияние на рублевый долг. Мы сохраняем рекомендацию удерживать тактические позиции, ориентированные на продажи длинных бумаг, так как цели достижения 10,5% все еще велики.

Мы считаем, что проводить активные торговые операции не стоит. До конца недели выйдет пакет важной международной статистики, поэтому повышенная волатильность сохранится, что в сочетании со слабым спросом на рублевый риск предполагает формирующуюся коррекцию в локальных гособлигациях.