ОФЗ продолжили следовать за динамикой базовых активов - рубля и нефти

Российский денежный рынок продолжает приспосабливаться к условиям большей ориентации на ресурсы Федерального казначейства и репо с ЦБ по фиксированной ставке, нежели на аукционы недельного репо и кредитов под нерыночные активы и поручительства. Ставки при этом остаются на пониженном уровне (Mosprime o/n 11.25%), указывая на невысокий уровень стресса в системе. 

Ситуация с долларовым фондированием банков продолжает выглядеть сравнительно более напряженной: рублевый базис-своп пока не спешит восстанавливаться из зоны глубоко отрицательных значений (-155 бп для 1 года вчера). До конца февраля российским кредитным организациям предстоит погасить до 13.7 млрд долл. средств валютного репо с ЦБ (фактическая сумма выплат меньше с учетом того, что часть долга была возвращена досрочно), что рискует негативно сказаться на обстановке с долларовым фондированием, если долг не будет рефинансирован на новых аукционах репо с ЦБ.

ОФЗ продолжили следовать за динамикой базовых активов – рубля и нефти. Российская кривая доходностей наравне с южноафриканскими госбумагами опустилась еще на 12-13 бп, таким образом, вернувшись к уровням начала недели (YTM 10.10-10.30%). Отметим неплохую динамику нового пятилетнего выпуска ОФЗ 26217, практически ликвидировавшего премию к ближайшим по срочности бумагам, достигавшую в среду 15 бп. Защитные бумаги с доходами, привязанными к RUONIA и инфляции, продолжают пользоваться спросом. Инфляционный выпуск вновь подобрался к номиналу, реальная доходность вчера на закрытии составляла 2.52%.