Доходность 10UST выросла на 2 б.п.

Торговая сессия на российском рынке евробондов началась вчера с роста котировок на фоне значительного повышения цен на нефть, отмечавшегося утром. Длинные российские суверенные выпуски прибавили при открытии торгов 0,5 п.п. от номинала. Затем, после того как стало известно, что Россия и некоторые страны ОПЕК договорились заморозить добычу только при определенном условии, что разочаровало участников рынка, цены на нефть Brent обрушились на 3 долл. Котировки российских активов последовали за нефтяным рынком и снизились во второй половине дня. К концу торговой сессии длинные суверенные выпуски Russia’42 (YTM 6,1%) и Russia’42 (YTM 6,2%) потеряли 0,1 п.п. и 0,4 п.п. соответственно, тогда как коротким бумагам удалось завершить торги в плюсе – в среднем на 0,3 п.п. от номинала. Длинный конец российской суверенной кривой является более ликвидным, чем короткий. Российский пятилетний CDS-спред вчера почти не изменился, составив 352 б.п. против 356 б.п. в понедельник. Доходность 10UST выросла на 2 б.п. до 1,77%.

Выпуски Сбербанка лидировали

Наиболее ликвидные корпоративные выпуски смогли завершить вчерашнюю сессию приростом. Среди облигаций банков первого эшелона в лидеры вышли выпуски Сбербанка: SBERRU’23 (YTM 7,9%) прибавил 0,9 п.п. от номинала, а SBERRU’24 (YTC 10,9%) – 1,1 п.п. от номинала. Другие евробонды Сбербанка и ВЭБа подорожали примерно на 0,3 п.п. от номинала, но VEBBNK’20 (YTM 7,1%) и VEBBNK’25 (YTM 7,7%) выросли в цене на 0,5 п.п. от номинала. Нефтегазовые выпуски прибавили порядка 0,2–0,3 п.п. от номинала. На кривой VimpelCom VIP’22 (YTM 7,4%) вырос в цене на 0,6 п.п., тогда как VIP’21 (YTM 7,1%) и VIP’23 (YTM 7,3%) – на 0,4 п.п. от номинала.

Сегодня внешний фон преимущественно негативный: фьючерсы на американские индексы и рынки Азии, за исключением Китая, находятся в красной зоне, снижаются и цены на нефть Brent.

Расширившийся в последние несколько месяцев спред дает возможность более дешево купить короткие бумаги

Российский пятилетний суверенный CDS-спред сейчас составляет почти 360 б.п. против 250 б.п. в середине ноября. То же самое происходит со спредами всех российских евробондов. Например, NORDLI’18, выпуск золотодобывающей компании Nord Gold, торгуется сейчас по 101,25% от номинала против прошлогоднего ценового пика в 104%. Нынешняя цена соответствует доходности 5,75% и спреду 495 б.п. над UST. Учитывая доходность двухлетних казначейских бумаг США, составляющую сейчас 0,7%, доходность 5,75%, предлагаемая NORDLI’18, представляется очень привлекательной. Компания Nord Gold принадлежит контролирующему акционеру Северстали Алексею Мордашову и имеет рейтинг «Ва3» от Moody’s и «ВВ-» от Fitch. Согласно данным отчетности за 3 кв. 2015 г., коэффициент Чистый долг/EBITDA компании составлял 1,1, рентабельность по EBITDA равнялась 46%, а краткосрочный долг практически отсутствовал.