ОФЗ показали волатильную динамику в понедельник. Начав день с ослабления, под вечер кривая доходностей вернулась к уровням конца прошлой недели на фоне роста цен на нефть. Отдельные выпуски снизились в доходности на 3-5 бп, но движение не было подкреплено высокими торговыми оборотами, поскольку на выпуски с фиксированным доходом пришлось немногим более 5 млрд руб. Хотя спрос на выпуски с переменным купоном и инфляционный ОФЗ был заметно выше (суммарно 10 млрд руб.), заметного изменения котировок защитных бумаг не произошло.
Сегодня изменение в спокойный ход торгов может быть внесено МинФином, который объявит параметры первичных аукционов по размещению ОФЗ. Мы полагаем, что после ралли в ОФЗ на прошлой неделе Министерство предложит 15-20 млрд руб. длинных бумаг – наиболее вероятно, ОФЗ 26207 (февраль 2027). Из флоутеров наиболее логичным выглядит предложение длинного выпуска с погашением в 2025 г. на 10-15 млрд руб.
Мы считаем, что низкие доходности вблизи минимумов за последний год должны стимулировать рост дюрации первичного предложения в ближайшие недели. Кроме того, улучшение ситуации с ликвидностью в банковском секторе и низкие цены на нефть могут вынудить МинФин пересмотреть свой план заимствований на год, добавив 200-250 млрд руб. к первоначальному объему 1 трлн руб. (с учетом обмена низколиквидных выпусков) с целью пополнения бюджета. Потенциально увеличение предложения может повысить глубину рынка и устойчивость к конъюнктурным колебаниям, тем самым улучшив согласованность котировок с фундаментальными факторами.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
