Инфляция в пересчете на 12 месяцев в конце июня достигла 5%

Как и ожидалось, в июне индекс потребительских цен вырос на 0,4%, так же как в мае. В результате инфляция, экстраполированная на год (или, как ее определяет Банк России, "текущая месячная инфляция с исключением сезонности в пересчете на 12 месяцев"), осталась на уровне 5%. С учетом того что за 1П16 ИПЦ вырос на 3,3%, прогноз ЦБ, согласно которому инфляция в 2016 году составит 6% или меньше, становится более реалистичным. Для достижения этой цели во втором полугодии инфляция в пересчете на 12 месяцев должна остаться на уровне 5%.

Ускорение роста ИПЦ в конце июня до 7,5% по сравнению с аналогичным периодом 2015 года (с 7,3% в начале июня) связано исключительно с эффектом низкой базы (как отмечалось ранее, помесячная инфляция в июне 2015 года была аномально низкой - 0,2%). 

Недельная инфляция в июле станет определяющим фактором для прогнозирования решения ЦБ по ставке в конце месяца. Проблема в том, что динамика инфляции будет искажена из-за обычного для этого месяца пересмотра регулируемых тарифов. В результате помесячная инфляция в июле будет выше, чем в июне. В 2015 году ИПЦ вырос в июле на 0,8% по сравнению с июнем. По-видимому, в настоящее время ЦБ считает относительно комфортной помесячную инфляцию на уровне 0,4%. Если допустить, что в августе - декабре помесячный рост цен также составит 0,4%, инфляция за последние пять месяцев года будет на уровне 2%. Таким образом, для выполнения прогноза годовой инфляции в 6% рост ИПЦ за июль не должен превысить 0,7%. Другими словами, если темп роста цен по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года в июле замедлится с нынешних 7,5%, это будет соответствовать прогнозу годовой инфляции ЦБ в 6% или ниже. Мы полагаем, что в этом случае регулятор снизит ключевую ставку на 50 б. п. на заседании 29 июля.