Покупки российских суверенных выпусков возобновились, корпоративные - в небольшом минусе

Риски эскалации конфликта между Россией и Украиной, похоже, снизились, и с точки зрения инвесторов в российские активы на первом плане оказалась динамика нефтяных котировок, которая вчера третий день подряд оставалась положительной на фоне спекуляций о том, что нефтедобывающие страны могут принять скоординированные действия по стабилизации рынка. В ходе торговой сессии цена нефти марки Brent преодолела отметку 48 долл./барр., подорожав за день почти на доллар. Благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке позволила суверенным евробондам РФ возобновить ценовой рост, несмотря на повышение доходности 10UST на 5 б.п. до 1,56%. Цены вдоль суверенной кривой поднялись в среднем на 0,3–0,4 п.п. от номинала, а котировки Russia’43 (YTM 4,7%) выросли почти на 1 п.п. Пятилетний CDS-спред сузился вчера на 7 б.п. до 224 б.п.

В корпоративном сегменте российского долларового рынка преобладали продажи, но весьма незначительные. Например, евробонды госбанков потеряли максимум по 0,2 п.п. от номинала (такой результат показали, например, длинные выпуски ВЭБа). Бумаги нефтегазовых компаний завершили день нейтрально. На кривой Вымпелкома

Среди коротких корпоративных бумаг рекомендуем облигации АФК «Система»

Выпуск AFKSRU'19 (BB/Ba3/BB-) торгуется по цене 107,75% от номинала, что соответствует доходности 3,9% и спреду 295 б.п. над кривой Treasuries. Согласно отчетности за 1 кв. 2016 г. коэффициент Чистый долг/EBITDA холдинга равен 2,8, доля краткосрочного долга в совокупных заимствованиях составляет 38%, денежные средства покрывают краткосрочный долг 0,6 раза. AFKSRU'19 – относительно короткий выпуск, предлагающий привлекательную доходность, которая превосходит обычный уровень банковских ставок по долларовым депозитам, поэтому бумага может быть хорошим дополнением к пассивно управляемым портфелям. Спред между бондами АФК «Система» и МТС (MOBTEL, BB+/Ba1/BB+), основного актива Системы, сейчас равен примерно 60 б.п.