Рост избытка ликвидности может привести к ускорению инфляции в РФ

Вчера корреспондентские счета в ЦБ выросли более чем на 70 млрд руб. Основная причина – возврат банковских депозитов, размещенных в ЦБ на прошлой неделе в результате депозитного аукциона. Такая динамика корсчетов и депозитов еще раз подтверждает, что проведенный на прошлой неделе депозитный аукцион был вполне успешным, он позволил дополнительно стерилизовать свыше 70 млрд руб. и препятствовал падению ставок на межбанковском рынке ниже уровня ключевой ставки. На этой же неделе ситуация в корне изменилась, ЦБ провел аукцион репо с лимитом в 100 млрд руб., Казначейство также увеличивает объем ликвидности, предоставляемой банкам. Так, сегодня было объявлено, что лимит на аукционе репо под залог ОФЗ сроком на 7 дней составит 100 млрд руб., причем погашений на этой неделе нет, вся сумма обеспечит приток ликвидности в систему.

Потребительские цены за прошедшую неделю не изменились

Нулевая инфляция была зафиксирована после двух недель снижения цен на 0,1%. С начала месяца потребительские цены снизились на 0,1%. В прошлом году инфляция в августе составила 0,4%, так что в любом случае по итогам текущего месяца годовые темпы инфляции должны существенно упасть, причем вполне возможно, что они опустятся ниже 7,0%. Следует отметить, что ЦБ может проигнорировать подобное замедление, сохранив в сентябре ключевую ставку на текущем уровне. В прошлом году основной вклад в рост цен обеспечили цены на услуги, включая регулируемые тарифы, и, если исключить этот фактор, заметного замедления инфляции сейчас нет. Также стоит учитывать, что рост избытка ликвидности, который мы видим на этой неделе, может привести к ускорению инфляции.