К концу года за доллар будут давать 70 рублей

Профицит текущего счета составил $1,9 млрд в 3К16, или $15,6 млрд за 9M16, однако эта цифра хороша лишь на первый взгляд. Первоначальная оценка профицита текущего счета за 1П16 составляла $15,9 млрд. Таким образом, только благодаря понижению оценки предыдущей цифры профицит за 3К16 не производит слишком плохого впечатления: главная корректировка заключалась в сокращении профицита текущего счета за 2К16 с $3,4 млрд до всего $1,5 млрд.

Еще одно опасение связано с тем, что импорт вырос на 4,6% г/г в 3К16 после снижения на 9,3% г/г в 1П16 и, это несмотря на то, что динамика экономики все еще является весьма слабой. Столь резкий рост импорта является основным негативным итогом статистики за 3К16. Он указывает на то, что если цены на нефть не восстановятся, Россия может столкнуться с необходимостью поддерживать сильный капитальный счет: с другой стороны, чистый отток капитала в России составил $9,6 млрд за 9М16. Чистый отток капитала резко замедлился в сравнении с чистым оттоком в $48,1 млрд за 9М15, однако обернуть его в приток может оказаться сложным в условиях санкций. Таким образом, жесткая монетарная политика ЦБ выглядит вполне оправданной, и мы подтверждаем наш прогноз курса рубля 70 руб./$ на конец этого года.