Операционные результаты "Ленты" за III квартал: умеренно негативно

Лента (ПО РЫНКУ; РЦ 527 руб./ГДР) вчера представила операционные результаты за 3К16 и провела телефонную конференцию. Выручка за 3К16 выросла на 20% г/г в сравнении с ростом на 22% г/г в 2К16. Рост LfL-продаж замедлился до 4,3% г/г в 3К16 в основном на фоне замедления трафика в 3К16 до 0,1% г/г в сравнении с 1,5 % г/г в 2К16, тогда как рост чека в 3К16 ускорился до 4,2% г/г с 3,6% в 2К16. В результате открытия 8 гипермаркетов в 3К16 (всего 16 с начала года) торговые площади выросли на 22% г/г. Компания подтвердила свой прогноз по открытию новых магазинов на 2016 г. и планирует открыть 40 гипермаркетов и минимум 16 супермаркетов.

Так как большинство открытий приходится на 4К16, мы считаем, что компания сможет выполнить свой прогноз на год и не видим никакого потенциала роста нашего прогноза. Между тем, в ходе телеконференции менеджмент поделился своим прогнозом по рентабельности EBITDA, которая окажется чуть ниже консенсус-прогноза в 10,6%, но все же будет выражена двузначными цифрами.

Мы считаем результаты УМЕРЕННО НЕГАТИВНЫМИ для акций компании из-за более слабого в сравнении с ожиданиями показателя роста LfL-продаж и возможного понижения прогноза рентабельности по итогам всего года. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию ПО РЫНКУ.