Минфин может ежедневно скупать около $100 млн

Вчера Минфин подтвердил, что в феврале начнет валютные интервенции, которые будут продолжаться, пока цена Urals превышает $40/барр. Объем операций, запланированный на текущий месяц, будет публиковаться на сайте Минфина в третий рабочий день того же месяца, а за весь 2017 год совокупный объем интервенций может составить около $20 млрд. 

По нашим предварительным расчетам, в феврале объем покупки может превысить прогноз, который опубликовал вчера Bloomberg со ссылкой на осведомленный источник ($1 млрд., что соответствует примерно $50 млн. в день). Мы полагаем, что регулятор может ежедневно скупать около $100 млн. Для сравнения отметим, что это значительно меньше, чем в период с мая по июль 2015 года, когда регулятор каждый день покупал по $200 млн., говорится в обзоре стратегов Sberbank Investment Research.

Минфин заявляет, что цель его валютных операций - ослабить эффект от волатильности нефтяных котировок. В то же время ЦБ неоднократно давал понять, что курс рубля останется свободно плавающим. Тем не менее сейчас становится очевидно, что власти больше не устраивает укрепление рубля. 

На наш взгляд, валютные интервенции чреваты асимметричными рисками для курса рубля: риски его роста теперь более ограничены и при этом созданы условия для ослабления. Предположения, что власти хотят добиться более стабильного курса рубля, вероятно, близки к истине, но мы считаем, что для них предпочтительнее стабилизация пары USD/RUB на уровнях около 63 и выше. 

Пока мы подтверждаем свой прогноз ослабления рубля и ожидаем, что пара USD/RUB будет на уровне 61 в конце 1К17 и 64 в конце 4К17. Что же касается ключевой ставки ЦБ, то мы по-прежнему ожидаем ее снижения в 2К17 (изменение ставки на заседании 3 февраля исключено, а ее снижение 24 марта также маловероятно). 

Потенциал снижения USD/RUB в ближайшее время ограничен, но резкое ослабление рубля отнюдь не гарантировано. Мы полагаем, что сначала USD/RUB проверит на прочность уровень 60, отмечают стратеги инвесткомпании.