Если ЦБ сегодня понизит ставку, то до конца года возможно не более одного снижения

Нет сомнений, что сегодня ставка будет снижена: в конце прошлой недели, перед началом периода тишины, представители ЦБ говорили, что на сегодняшнем заседании предстоит выбрать один из двух вариантов: снижение ставки на 25 б.п. или 50 б.п. К снижению на 50 б.п. склоняется и большинство участников. Основные аргументы в пользу снижения ставки заключаются в резком замедлении инфляции, теперь практически гарантировано, что по итогам года инфляция не превысит 4%, а также в низкой вероятности, что ФРС пойдет на повышение базовой ставки в ходе заседания на следующей неделе, так что уменьшение дифференциала процентных ставок не превысит 50 б.п.

Мы, со своей стороны, сейчас больше ждем даже не формального решения по ставке, а комментариев регулятора в надежде получить какие-то ориентиры пересмотра ставки на ближайших заседаниях. По нашему мнению, если ЦБ сегодня понизит ставку на 50 б.п., то до конца года возможно не более одного снижения ставки.

Спрос на депозитном аукционе «тонкой настройки» оказался высоким

При лимите в 470 млрд руб. предложение со стороны банков составило 552,6 млрд руб., то есть примерно соответствует неудовлетворенному предложению на недельном депозитном аукционе, состоявшемся во вторник. Средства с депозитов будут возвращены в понедельник, как раз когда вступает в действие решение по ставке. После вчерашнего депозитного аукциона банковские депозиты в ЦБ выросли до исторического максимума (1,57 трлн руб.) за счет резкого снижения корсчетов. Необходимость выполнять нормативы по обязательным резервам потребует от финансовых организаций нарастить корсчета, что будет поддерживать спрос на ликвидность на следующей неделе и удерживать ставки на межбанковском рынке вблизи ключевой.