Ранее компания представила сильные операционные результаты за 4к17, согласно которым выручка розничного сегмента повысилась на 23,4% г/г.
По нашим расчетам, совпадающим с консенсус-прогнозом, рентабельность EBITDA осталась на уровне предыдущего квартала (7,0%). К числу основных рисков, под давлением которых рентабельность может оказаться хуже ожиданий, относятся замедление инфляции цен на продукты питания (1,3% г/г в 4к17) и увеличение числа промо-акций. На наш взгляд, в случае если рентабельность EBITDA будет ниже 6,5%, коррекция в ГДР X5 Retail, на прошлой неделе подешевевших на 4%, может продолжиться. Отметим, что от публикуемых результатов во многом будет зависеть динамика рентабельности в 1к18, в условиях традиционно неблагоприятной сезонности. Потенциальное давление на валовую рентабельность мы считаем индикатором эффекта от промо-акций. Большую обеспокоенность вызывает потенциально менее эффективное распределение расходов, поскольку оптимизировать их непросто, и нельзя допускать, чтобы такие инициативы были контрпродуктивными.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
