Украина хочет повысить плату за транзит газа: негативно с точки зрения восприятия "Газпрома" рынком

По сообщению газеты Коммерсант, Нафтогаз Украины хочет повысить плату за транзит газа по территории Украины в 2018–2019 гг. на 33%. В этом случае годовая выручка Нафтогаза от транзита газа выросла бы с запланированных 2,55 млрд долл. (без учета топливной составляющей) до 3,7 млрд долл. (обе цифры – в предположении, что ежегодный транзит Газпрома в соответствии с решением Стокгольмского арбитража составит 110 млрд куб. м). После 2019 г. Нафтогаз рассчитывает получать от транзита около 2,7 млрд долл. в год, что предполагает рост выручки на 3% г/г. Также Нафтогаз предложил перенести повышение тарифов на 2020–2028 гг. (в этом случае ежегодные платежи в 2020–2028 гг. вырастут до 3,2 млрд долл.). Газпром со своей стороны предложил Нафтогазу снизить тариф на прокачку газа с нынешних 2,52 долл. за 1000 куб. м на 100 км до 1 долл. за 1000 куб. м на 100 км. По словам источников Коммерсанта, если Газпром будет настаивать на снижении тарифов или откажется гарантировать загрузку газотранспортной системы (ГТС) в 110 млрд куб. м, Нафтогаз хочет потребовать в арбитраже компенсации обесценения ГТС. Размер обесценения при тарифе в 1 долл. и транзите до 13 млрд куб. м Нафтогаз оценивает в 11 млрд долл., а при текущем тарифе и транзите в 65 млрд куб. м  – в 6 млрд долл. 

Учитывая, что в 2019 г. Газпром планирует ввести два новых экспортных газопровода, Северный поток-2 и Турецкий поток, общей мощностью 86,5 млрд куб. м в год, мы полагаем, что он едва ли согласится гарантировать ежегодный транзит 110 млрд куб. м газа. В прошлом году через Украину в Европу было прокачано 93 млрд куб. м. Кроме того, руководство Газпрома неоднократно заявляло, что компания планирует сократить украинский транзит до 10–15 млрд куб. м в год. Рассмотрение претензий Нафтогаза (в случае его обращения в арбитраж), на наш взгляд, может затянуться надолго. В целом мы считаем данную новость негативной с точки зрения восприятия Газпрома рынком.