Укрепление рубля мешает акциям экспортеров и индексу Мосбиржи

Российский рынок акций начал новую неделю с роста. Особенно сильный подъем наблюдался по долларовому индексу РТС на фоне укрепления рубля.

В целом глобальные рисковые активы и фондовые площадки развивающихся стран продолжают пользоваться повышенным спросом на фоне смягчения монетарной риторики крупнейшими мировыми центробанками, обеспокоенных слабыми экономическими показателями.

Оптимизм на глобальных площадках может сохраниться как минимум до заседания ФРС в ближайшую среду. Согласно данным сегмента деривативов, на этот раз почти со 100%-ой вероятностью предполагается, что ключевая ставка будет оставлена неизменной, в диапазоне 2,25-2,5%. Важен взгляд в будущее – оценка перспектив монетарной политики в США.

Помимо этого, Федрезерв осуществляет еще одну меру по монетарному ужесточению. Речь идет о сворачивании баланса. Начиная с октября 2017 г., ФРС запустила процесс «QE наоборот». Регулятор постепенно снижает объемы реинвестируемых доходов от удерживаемых ценных бумаг с истекающим сроком погашения. Согласно протоколам январского заседания, ФРС намерена завершить «QE наоборот» уже в этом году, то есть одной мерой монетарного ужесточения станет меньше. Информация об этом может появиться уже на предстоящем заседании, другой вариант – в мае, после поступления свежей макростатистики. 

В преддверии публикации итогов встречи Комитета по открытым рынкам американский индекс S&P 500 продолжает демонстрировать поступательный подъем. После подъема выше 2820 п. стал актуальным сценарий движения в район 2865-2875 п.

Долларовый индекс РТС накануне уверенно вернулся выше 1200 п. Среднесрочная инициатива преимущественно на стороне покупателей, трендовые индикаторы смотрят наверх. Цели роста сместились к 1250-1255 п. Этот сценарий актуален, пока РТС остается выше зоны 1195-1200 п.

По индексу МосБиржи общая картина пока не меняется. Здесь по-прежнему актуален боковой коридор. Ключевые рубежи, слом которых укажет направление дальнейшего среднесрочного тренда, все также расположены на 2445-2455 п. снизу и на 2505-2510 п. – сверху. В рамках обозначенного коридора при краткосрочной торговле можно ориентироваться на очень короткие расстояния, а в случае слома одной из границ можно присоединяться к движению в сторону пробоя.

Сдерживающим фактором для индекса МосБиржи сейчас является устойчивое укрепление рубля. В понедельник курс USD/RUB в моменте успел сходить к поддержке 64,2. 

Согласно опросу Reuters, 26 из 26 аналитиков ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 7,75% на пятничном заседании ЦБ РФ. Дело в том, что темпы роста инфляции оказались не такими высокими, как это прогнозировалось в конце 2018 г. Пройдя пик в марте-апреле, индекс потребительских цен в годовом выражении начнет плавно снижаться. Согласно ожиданиям Банка России, инфляция вернется к таргету в 4% в первом полугодии 2020 г.

Данный факт помогает национальной валюте переваривать санкционные риски. Кроме того, поддержку оказывает и фактор устойчиво высоких цен на нефть вкупе с налоговыми выплатами и общим оптимизмом на Emerging markets.

Пара USD/RUB на протяжении полугода постоянно останавливалась около 65, так что этот уровень успел стать очень важным психологическим рубежом. Все мы видим, как ускорилось движение после его слома. В такой ситуации можно ориентироваться на две области торможения. Первая накануне уже была протестирован – 64-64,2. Если эти уровни будут пройдены, то может произойти вторая волна ускоренного импульсного снижения курса в сторону 62,9-63,1. О каком-то более серьезном укреплении рубля сейчас говорить не приходится. Уже сегодня курс USD/RUB приближается к области перепроданности.

Нисходящая динамика USD/RUB по-разному влияет на российские акции. Как известно, наши голубые фишки разделены на две большие группы компаний, для бумаг которых укрепление рубля может быть выгодно или негативно. Так вот экспортеры и компании, ориентированные на привязанную к доллару продукцию, на фоне снижения USD/RUB могут не пользоваться повышенным спросом в краткосрочной перспективе. Это нефтегазовые компании, металлурги, производители удобрений.

А вот для консервативных дивидендных бумаг типа МТС, Энел Россия, Юнипро и теперь уже Сбербанка, сильный рубль в большей степени позитивен. Отдельно можно отметить положительный момент и для акций Аэрофлота, у которого в сложившейся ситуации могут снижаться лизинговые и топливные издержки.

Сегодня среди корпоративных отчетов ожидается публикацию результатов по МСФО за 2018 г. у МТС и ЛСР. Реакция бумаг по МТС может быть преимущественно нейтральной, а вот по ЛСР ранее опубликованные операционные результаты намекают на возможность позитивного сюрприза.

Внешний фон сегодня с утра складывается нейтральный. Американские рынки после нашего закрытия в понедельник незначительно выросли. Азиатские индексы сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 растут всего лишь на 0,11%, нефть Brent в плюсе на 0,06%.

С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет чуть выше уровня закрытия понедельника, в пределах +0,3%.