Плохая погода не помешает снижению инфляции

На первой неделе августа инфляция составила 4,6% г./г., оставшись на уровне конца июля. В данный момент сезонная траектория инфляции идет в соответствии с динамикой прошлого года (на первой неделе августа 2018 г. также был достигнут нулевой среднедневной темп роста цен). Впрочем, при том, что в прошлом августе сезонной дефляции м./м. не произошло (тогда ИПЦ составил 0,01% м./м.), в этом году ее вероятность выше. Для того, чтобы достичь нулевых темпов роста м./м. в этом августе, сезонно сглаженный рост должен подскочить до 0,45% м./м., что будет самым большим значением с начала года (не считая января, когда сильная месячная инфляция была результатом повышения НДС). Нормальным, на наш взгляд, темпам роста (чуть менее 0,3% м./м. с исключением сезонности) соответствует несглаженная цифра в —0,2% м./м.

Впрочем, помешать сезонной дефляции (которая в основном достигается за счет снижения цен на фрукты и овощи) может как раз плодоовощная продукция. Так, в ряде основных товаров, например, в ценах на помидоры наблюдается не характерное для обычной сезонности повышение цен (см. график слева). Из-за этого они стали дороже на 60%, чем годом ранее (105 руб./кг против 67 руб./кг). На наш взгляд, удорожание связано с тем, что урожай пострадал из-за обильных осадков в ряде российских регионов. Менее критична ситуация для урожая других важных культур, например, картофеля (пока цены растут в рамках обычной сезонности). Масштабного эффекта от холодного и дождливого лета в Европейской части России, впрочем, мы не ждем: наш прогноз по инфляции на конец года сохраняется на уровне 4,1% г./г. (см. график справа).