ОФЗ: небольшой рост доходностей

Рынок ОФЗ вчера опять открылся ростом цен (кривая сместилась вниз на 2–3 бп в доходности) вслед за дальнейшим укреплением рубля и повышением цен на нефть. Однако позднее рост цен сошел на нет на фоне корректировки дилерами своих позиций в преддверии аукционов Минфина. По итогам сессии облигации сроком обращения более 6 лет выросли в доходности на 1–4 бп. Наиболее слабый результат показали 14-летний ОФЗ-26225 и 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 5,81%/5,82%), подешевевшие на 0,4 пп. Среднесрочные и короткие бумаги закрылись в среднем без изменений, за исключением 4-летнего ОФЗ-26227 (YTM 4,90%), опустившегося в доходности на 2 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже достиг 46 млрд руб., что соответствует среднедневному показателю за последний месяц. Наиболее активно торговались 7-летний ОФЗ-ПД 26232 и 5-летний флоутер ОФЗ-29006, объем сделок с которыми составил по 6 млрд руб. Локальные рынки долга восточноевропейских стран закрылись в отрицательной зоне, в том числе 10-летние облигации Венгрии и Польши выросли в доходности на 5–7 бп. В то же время 10-летние бенчмарки Индонезии и Колумбии упали в доходности на 5–11 бп, а длинные бумаги ЮАР и Мексики закрылись на прежних уровнях или потеряли в доходности до 3 бп.

На сегодняшнем регулярном аукционе Минфин предложит инвесторам три выпуска облигаций с фиксированным  купоном в объеме доступных для размещения остатков. В случае первого из них – ОФЗ-26229 (YTM 5,09%) с погашением в ноябре 2025 г. – доступный остаток составляет 42 млрд руб. Последний раз данный выпуск предлагался на аукционе 13 мая, когда при спросе в  142 млрд руб. Минфин разместил бумаг на 92 млрд руб. Доступный для размещения остаток 7-летнего ОФЗ-26232 (YTM 5,30%) составляет 171 млрд руб., а его последний аукцион проводился 20 мая, когда предложенный объем облигаций (112 млрд руб.) был размещен полностью при спросе в 149 млрд руб. Наконец, третий в сегодняшнем меню – 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 5,82%), последний аукцион которого состоялся 13 мая. Тогда при спросе в 60 млрд руб. Минфин продал облигаций на сумму 36 млрд руб. Доступный для размещения остаток данного выпуска составляет 414 млрд руб. Мы ожидаем, что наибольшим спросом сегодня будет пользоваться ОФЗ-26229, который был одним из фаворитов рынка в последнее время, а его объем в обращении (408 млрд руб.) уже достиг максимального уровня среди ОФЗ. Отметим, что за последние пять торговых сессий иностранные вложения в ОФЗ-26229 и ОФЗ-26233 почти не изменились, в то время как позиции нерезидентов в ОФЗ-26232 сократились на 4 млрд руб.

По данным Национального расчетного депозитария, в понедельник позиции иностранных инвесторов в ОФЗ сократились на 9 млрд руб. Наибольший отток произошел из 10-летнего ОФЗ-26228 (-3 млрд руб.) и 7-летнего ОФЗ-26232 (-2,6 млрд руб.).