Решение ЦБ снизить ставку на 25 б.п. до 4,25% было ожидаемым для большинства участников рынка. Хотя был дан довольно мягкий комментарий с указанием на возможность дальнейшего снижения ставки, ОФЗ сначала предприняли попытку снизиться в доходности, но к концу торговой сессии большинство бумаг подешевело в среднем на 0,1 п.п. Отметим, что биржевой оборот вновь был низким и едва достиг 18 млрд руб. Регулятор понизил прогноз по инфляции на текущий год до 3,7–4,2%, диапазон нейтральной ставки был снижен на 1 п.п. до 5–6%, что соответствует реальной ставке 1–2%. Текущая ключевая ставка в реальном выражении, соответственно, сейчас составляет 1,05%, что вблизи нижней прогнозной границы. Следовательно, несмотря на мягкий комментарий, потенциал снижения ключевой ставки до конца года практически исчерпан, что заметно ограничивает возможность дальнейшего роста котировок ОФЗ.
Как мы уже отмечали ранее, драйверов для возобновления спроса на рублевый госдолг мы сейчас не видим. Распространение коронавируса в США создает риски более медленного восстановления темпов экономического роста в крупнейшей экономике мира, спрос на защитные активы в таких условиях сохраняется. Доходности ОФЗ хоть и подросли за последнее время, но по-прежнему находятся вблизи исторических минимумов. Их уровни в реальном выражении уже уступают показателям суверенных бумаг на большинстве других развивающихся рынках. При ожидаемом ускорении инфляции реальныедоходности ОФЗ могут продолжить снижаться, что не будет способствовать притоку средств нерезидентов на российский рынок. В пятницу ЦБ опубликовал статистику по доле нерезидентов в июне – она сократилась до 30,6%, что является минимальным показателем с сентября прошлого года. Помимо этого, большие объемы первичного предложения с премиями оказывают давление на кривую. Мы не исключаем, что рост доходностей ОФЗ даже после очередного понижения ставки будет преобладать. На этой неделе внимание участников переключится на глобальные события, речь в первую очередь идет о заседании ФРС в свете новых вызовов для американской экономики.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
