В понедельник Башнефть представит результаты за 3К13 по МСФО, после чего, в тот же день, состоится телефонная конференция. По нашим прогнозам, выручка компании составит $4,6 млрд., а EBITDA – $982 млн., что, по видимому, станет самым высоким поквартальным результатом за всю историю Башнефти. Чистая прибыль прогнозируется на уровне лишь $256 млн. в связи со списанием “бумажной” прибыли, полученной в 4К10 от сделки по Белкамнефти.
Наше мнение. Существенный рост очищенной цены в 3К13, на который мы указывали ранее, происходил на фоне увеличения на 5% объемов переработки нефти Башнефти. С одной стороны, квартальное сокращение или восполнение ТМЗ – всегда непредсказуемый фактор. С другой стороны, благодаря тому, что компания умело воспользовалась ростом очищенной цены и объема переработки, ее выручка за квартал, по нашим оценкам, увеличится на $175 млн., хотя в части операционной прибыли эффект, конечно, будет менее выраженным. Мы будем внимательно следить за динамикой как экспортных, так и внутренних цен, в особенности с учетом того, что в течение последних двух кварталов цены на продукцию компании на внутреннем рынке были несколько заниженными. В части расходов мы не ожидаем никаких заметных изменений.
Введенные в августе в опытно промышленную эксплуатацию месторождения имени Требса и Титова не окажут заметного влияния на динамику квартальной прибыли Башнефти: в любом случае на данный момент их показатели остаются неконсолидированными. В 4К10 Башнефть зафиксировала на своем балансе “бумажную” прибыль на сумму $477 млн. в связи с долей в Белкамнефти в раз мере 38,5%, однако теперь, после продажи доли, эта прибыль будет списана. По скольку Башнефть устанавливает размер дивиденда исходя из размера генерируемых денежных потоков и перспектив использования денежных средств, списание “бумажной” прибыли, как мы полагаем, не должно повлиять на дивидендные выплаты. Башнефть объявила о намерении выплатить щедрые дивиденды за 9М13 в раз мере 199 руб. на акцию (в значительной степени это намерение продиктовано желанием компенсировать невысокие дивидендные выплаты за 2012 год). Таким образом, одной из ключевых тем, на которой мы в понедельник в ходе телефонной конференции сосредоточим внимание, будет ожидаемое распределение денежных средств компании в 4К13.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
