Как ожидается, в пятницу 29 ноября, ММК опубликует отчетность по МСФО за 3К13.
С учетом слабых операционных результатов компании за 3К13 (выплавка стали сократилась на 7% по сравнению с предыдущим кварталом по причине запланированных ремонтных работ на российских производственных площадках и забастовок за предприятии в Турции) и снижения цен на ее продукцию (средняя цена реализации в 3К13 снизилась на 5% относительно второго квартала) мы ожидаем, что выручка ММК сократилась на 13% относительно предыдущего квартала и составила $1,9 млрд. Вероятно, компания в очередной раз выиграет от низкой стоимости сырья: контракты на поставку железной руды и коксующегося угля на 3К13 были подписаны по низким ценам. В сочетании со слабостью рубля (российская валюта в 3К13 подешевела на 3% относительно второго квартала) это может оказать некоторую поддержку рентабельности ММК, которая снижается на фоне падения цен на стальную продукцию. По нашим прогнозам, EBITDA компании снизится на 21% по сравнению с предыдущим кварта- лом до $230 млн., а рентабельность по EBITDA опустится до 12% (с 13% в 2К13).
Несмотря на слабые показатели прибыли и убытков, мы ожидаем, что свободный денежный поток компании останется положительным и составит примерно $100– 120 млн., чему будут способствовать низкий уровень капвложений (благодаря отсутствию вертикальной интеграции) и потенциальное высвобождение оборотного капитала (в противовес его росту на $88 млн. в 2К13). Благодаря этому чистый долг, отраженный в отчетности, должен уменьшиться – с $3,2 млрд. в 2К13 до $3,1 млрд., что соответствует соотношению чистого долга и прогнозной EBITDA 2013 года, равному 3,1.
Как мы полагаем, 4К13 окажется для ММК немного менее благоприятным по причине роста цен на железную руду и дальнейшего падения цен на сталь, которые уже сейчас на 2–3% ниже уровня третьего квартала. Мы прогнозируем EBITDA компании в 4К13 на уровне $200–210 млн. Соответственно, годовой показатель может составить $0,9–1,0 млрд., что на 15% ниже консенсус-прогноза ($1,18 млрд.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
