Вчера вечером валютный рынок всколыхнула появившаяся в Bloomberg новость о возможном введении Центральным Банком РФ ограничений на движение капитала. Естественной реакцией рынка стало резкое падение курса рубля. Стоимость бивалютной корзины в течение десяти минут смогла преодолеть верхнюю границу операционного коридора ЦБ (44,4 руб.). Согласно текущему механизму интервенций (нулевые внутри коридора, безлимитные на границе, при этом каждые 350 млн долл. продаж сдвигают коридор на 5 копеек) на уровне 44,4 руб. Банк России должен был вмешаться в ход торгов с продажами валюты для поддержания курса.
Однако события развивались стремительно, и курс довольно быстро откатился до 44,3 руб., поэтому вполне возможно, что для изменения направления торгов фактически понадобились совсем небольшие объемы интервенций регулятора (данные за 30 октября будут опубликованы завтра).
Ответ ЦБ на такой новостной фон не заставил себя ждать: вчера вечером был выпущен пресс- релиз, в котором четко говорится, что "в связи с появившимися в ряде СМИ сообщениями ЦБ информирует, что не рассматривает введение каких-либо ограничений на трансграничное движение капитала". Помимо этого уже сегодня утром К. Юдаева заявила, что "для новости о возможности капитальных ограничений не было никаких оснований".
Поводом для беспокойства могло бы стать значительное усиление оттока капитала. Однако, по нашему мнению, несмотря на то, что он в последние месяцы мог возрасти (в ближайшие дни ожидается публикация данных за 3 кв.), никаких экстраординарных движений в потоках капитала сейчас не прослеживается, а значит, нет серьезных поводов для подобных мер. Сейчас основным фактором усиления оттока капитала является погашение внешнего долга при отсутствии возможности для привлечения средств за рубежом, что обусловлено ограничениями в рамках санкций США/ЕС (т.е. в структуре оттока капитала доминирует сокращение обязательств, а не прирост требований).
В целом ограничения на капитальные операции характерны для развивающихся рынков и применялись во многих странах, но в последнее время в силу особенностей платежного баланса в целом в мировой практике были более распространены ограничения на приток капитала (Бразилия, Южная Корея, Индонезия, Китай). Использование ранее применяемых в России мер в текущей ситуации видится некорректным из-за гибкости курса (прежде меры по ограничению движения капитала были направлены на сдерживание ослабления рубля при фиксированном режиме) и их неэффективности в новых условиях.
В сравнении с таким мировым опытом, как принудительная конвертация валютной выручки, контроль за прямыми инвестициями, целевое ограничение внешних операций (только для импорта), для России сейчас более реалистичным, на наш взгляд, сценарием были бы меры, направленные на стимулирование более равномерного распределения в системе накопленной банками валюты, хотя механизм сейчас не очевиден.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
