Инфляция штурмует новые высоты

По данным Росстата, инфляция в сентябре возросла до 0,7% м./м. (0,2% м./м. в августе), что привело к ее резкому ускорению г./г.: с 7,6% до 8%. Таким образом, сейчас показатель находится на самом высоком с начала года уровне.

Мы отмечаем, что стабильной остается инфляция услуг (6,9% г./г. в сентябре). Непродовольственная инфляция тоже держится на прежнем уровне - 5,5% г./г., увеличившись лишь м./м. (с 0,5% до 0,6%). По нашим оценкам, ~0,1 п.п. к показателю августа она "набрала" за счет более быстрого роста цен на одежду, трикотаж и обувь. Эти товары дорожают сильнее обычного, скорее всего, из-за валютного эффекта.

По-прежнему высокими остаются темпы роста цен на медикаменты, моющие средства, электротовары, т.к. они также чувствительны к изменению курса рубля. Не спешат существенно сбавлять обороты и цены на табачные изделия и бензин (повышательное давление здесь оказывает в т.ч. увеличение акцизов).

Но наибольший негативный эффект продолжает оказывать продовольственный сегмент. Продовольственная инфляция в сентябре ускорилась с 10,2% до 11,4% г./г. Главную роль в этом играет возобновившееся удорожание плодоовощной продукции (6,1% г./г. против -0,8% г./г. в августе) и резкое ускорение роста цен на мясо (13,9% до 16,8%).

По нашим оценкам, если бы не эти факторы, инфляция в сентябре могла бы быть вполовину меньше м./м. Серьезный риск представляет рост цен на мясную продукцию, потенциал которого может быть недооценен в силу неопределенности инфляционного эффекта от переориентации поставок и логистики, а также более сильное ослабление рубля. При сохранении текущей ценовой динамики нельзя исключать, что инфляция может и превысить 8% в 2014 г.