" При предложении RUB150.0 млрд. спрос составил RUB159.7 млрд., а объем размещения RUB146.7 млрд. Средневзвешенная доходность при размещении составила YTM 5.47%.
Похоже, что недостаток первичного предложения заставляет участников рынка входить даже, казалось бы, не в столь интересные бумаги. Любопытно, что доходность ОБР примерно соответствует рублевой ставке NDF сроком на полгода, которая в настоящее время находится в районе 5.3-5.5%. То есть ОБР не представляет интереса при наличии долларового фондирования, а значит спрос на аукционе был сформирован российскими участниками.
Также следует отметить, что в случае снижения ставок NDF доходность ОБР на аукционах ЦБ также будет снижаться. В противном случае ОБР станет наиболее привлекательным инструментом для carry trade, чего ЦБ вряд ли допустит.
Отметим, что вчера же состоялся депозитный аукцион ЦБ сроком на 4 недели, в ходе которого средневзвешенная ставка составила 4.97%. Как нам кажется, короткий депозит в ЦБ в настоящее время представляет собой более интересный вариант размещения свободной ликвидности. Все-таки первичный рынок должен в скором времени снова открыться, и тогда банкам лучше будет иметь свободную ликвидность, чтобы не прозевать интересные предложения. ОБР, конечно, тоже для этой цели подходят, но здесь есть риск, что в случае массированной продажи ЦБ может подвинуть свой bid".