Андрей Пальянов
Событие: ОАО “Магнитогорский металлургический комбинат” представило производственные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2012 года.
Производство стали составило 12,2 млн.т., что на 4% превысило соответствующий показатель 2011 года. Объём производства чугуна также вырос и составил 10,1 млн.т. (+7% г/г).
В прошедшем году компания нарастила производство стальной продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) на 15%, теперь её доля в общем объёме производства составляет 34% (против 30% годом ранее). Стоит отдельно отметить значительный прирост производства сортового и листового проката х/к (на 16% и 33% г/г соответственно). В случае сортового проката рост производства и отгрузок был обусловлен восстановлением спроса на сталь в строительной отрасли. Рост объёмов производства и реализации х/к проката связан с запуском второй очереди комплекса холодной прокатки стана 2000 и ростом отгрузок потребителям из строительной отрасли.
Объём производства на турецком заводе группы MMK-Metalurji за 12 месяцев достиг 790 тыс.т., прирост составил 68%.
Таблица 1. Производственные результаты ОАО ММК за 2012 год
Тыс.т | 3К12 | 4К12 | Изменение | 2012 | 2011 | Изменение |
Чугун | 2571 | 2514 | -2% | 10121 | 9496 | 7% |
Сталь ММК | 3187 | 2931 | -8% | 12247 | 11724 | 4% |
Слябы и заготовка | 1 | 1 | 0% | 48 | 157 | -69% |
Сортовой прокат | 484 | 404 | -17% | 1739 | 1499 | 16% |
Листовой прокат г/к | 1388 | 1269 | -9% | 5454 | 5708 | -4% |
HVA продукция | 985 | 956 | -3% | 3788 | 3283 | 15% |
Толстый лист | 179 | 177 | -1% | 799 | 899 | -11% |
Листовой прокат х/к | 379 | 365 | -4% | 1365 | 1027 | 33% |
Оцинкованный прокат | 177 | 192 | 8% | 672 | 527 | 28% |
Прокат с полимерным покрытием | 94 | 77 | -18% | 329 | 290 | 13% |
Лента | 37 | 39 | 5% | 143 | 98 | 46% |
Гнутый профиль | 53 | 54 | 2% | 244 | 259 | -6% |
Трубы | 25 | 22 | -12% | 94 | 49 | 92% |
Сталь ММК-Metalurji | 170 | 38 | -78% | 790 | 471 | 68% |
Источник: данные компании, расчёты УК Финам Менеджмент
Комментарий: За 12 месяцев объём отгрузок на внутренний рынок вырос на 18%, экспорт снизился на 25%. При этом средняя цена реализации 1 тонны продукции на внутренний рынок была на 40-45% выше экспортных цен. В целом это позволило минимизировать негативное влияние от снижения цен и в общем негативной для компаний металлургического сектора конъюнктуры.
Мы положительно оцениваем данные результаты. Несмотря на более слабые результаты 4 квартала по сравнению с предыдущим (здесь свою роль сыграл фактор сезонности), ММК по итогам года нарастила объёмы как производства, так и реализации. Значительную роль сыграло и то, что компания имеет меньшую степень вертикальной интеграции по сравнению со своими основными конкурентами – НЛМК и Северсталью, что позволило ей воспользоваться падением цен на сырьё в свою пользу. Финансовые результаты ожидаются в начале апреля, и мы считаем, что ММК имеет все шансы улучшить свои показатели по сравнению с 2011 годом. Напомним, по итогам 2011 года выручка была на уровне $9306 млн., EBITDA - $1336 млн., чистый убыток составил $125 млн.