Андрей Пальянов
Событие: ОАО “Магнитогорский металлургический комбинат” представило производственные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2012 года.
Производство стали составило 12,2 млн.т., что на 4% превысило соответствующий показатель 2011 года. Объём производства чугуна также вырос и составил 10,1 млн.т. (+7% г/г).
В прошедшем году компания нарастила производство стальной продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) на 15%, теперь её доля в общем объёме производства составляет 34% (против 30% годом ранее). Стоит отдельно отметить значительный прирост производства сортового и листового проката х/к (на 16% и 33% г/г соответственно). В случае сортового проката рост производства и отгрузок был обусловлен восстановлением спроса на сталь в строительной отрасли. Рост объёмов производства и реализации х/к проката связан с запуском второй очереди комплекса холодной прокатки стана 2000 и ростом отгрузок потребителям из строительной отрасли.
Объём производства на турецком заводе группы MMK-Metalurji за 12 месяцев достиг 790 тыс.т., прирост составил 68%.
Таблица 1. Производственные результаты ОАО ММК за 2012 год
|
Тыс.т |
3К12 |
4К12 |
Изменение |
2012 |
2011 |
Изменение |
|
Чугун |
2571 |
2514 |
-2% |
10121 |
9496 |
7% |
|
Сталь ММК |
3187 |
2931 |
-8% |
12247 |
11724 |
4% |
|
Слябы и заготовка |
1 |
1 |
0% |
48 |
157 |
-69% |
|
Сортовой прокат |
484 |
404 |
-17% |
1739 |
1499 |
16% |
|
Листовой прокат г/к |
1388 |
1269 |
-9% |
5454 |
5708 |
-4% |
|
HVA продукция |
985 |
956 |
-3% |
3788 |
3283 |
15% |
|
Толстый лист |
179 |
177 |
-1% |
799 |
899 |
-11% |
|
Листовой прокат х/к |
379 |
365 |
-4% |
1365 |
1027 |
33% |
|
Оцинкованный прокат |
177 |
192 |
8% |
672 |
527 |
28% |
|
Прокат с полимерным покрытием |
94 |
77 |
-18% |
329 |
290 |
13% |
|
Лента |
37 |
39 |
5% |
143 |
98 |
46% |
|
Гнутый профиль |
53 |
54 |
2% |
244 |
259 |
-6% |
|
Трубы |
25 |
22 |
-12% |
94 |
49 |
92% |
|
Сталь ММК-Metalurji |
170 |
38 |
-78% |
790 |
471 |
68% |
Источник: данные компании, расчёты УК Финам Менеджмент
Комментарий: За 12 месяцев объём отгрузок на внутренний рынок вырос на 18%, экспорт снизился на 25%. При этом средняя цена реализации 1 тонны продукции на внутренний рынок была на 40-45% выше экспортных цен. В целом это позволило минимизировать негативное влияние от снижения цен и в общем негативной для компаний металлургического сектора конъюнктуры.
Мы положительно оцениваем данные результаты. Несмотря на более слабые результаты 4 квартала по сравнению с предыдущим (здесь свою роль сыграл фактор сезонности), ММК по итогам года нарастила объёмы как производства, так и реализации. Значительную роль сыграло и то, что компания имеет меньшую степень вертикальной интеграции по сравнению со своими основными конкурентами – НЛМК и Северсталью, что позволило ей воспользоваться падением цен на сырьё в свою пользу. Финансовые результаты ожидаются в начале апреля, и мы считаем, что ММК имеет все шансы улучшить свои показатели по сравнению с 2011 годом. Напомним, по итогам 2011 года выручка была на уровне $9306 млн., EBITDA - $1336 млн., чистый убыток составил $125 млн.
