ОК РУСАЛ опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2012 г. В связи со слабой конъюнктурой рынка сбыта, низкими ценами на алюминий и неопределенностью развития отрасли РУСАЛ снизил финансовые результаты, тем не менее, продемонстрировав показатели в рамках наших ожиданий и превзойдя прогнозы по чистой прибыли. Выпуск алюминия по итогам 2012 г. остался на прошлогоднем уровне, при этом доля продукции с высокой добавленной стоимостью возросла с 36% до 39%. Немаловажную роль сыграл существенный рост премий к алюминиевым контрактам в течение отчетного периода.
Основные финансовые показатели, $ млн
| 2012 | 2011 | Изм. | 4кв12 | 4кв11 | Изм. |
Выручка | 10891 | 12291 | -11% | 2616 | 2806 | -7% |
Валовая прибыль | 1659 | 3505 | -53% | 428 | 579 | -26% |
Валовая маржа | 15% | 29% | -13,3п.п. | 16% | 21% | -4,3п.п. |
Операционная прибыль | 60 | 1749 | -97% | 29 | 158 | -82% |
Операционная маржа | 1% | 14% | -13,7п.п. | 1% | 6% | -4,5п.п. |
EBITDA | 915 | 2512 | -64% | 221 | 382 | -42% |
Маржа EBITDA | 8% | 20% | -12,0п.п. | 8% | 14% | -5,2п.п. |
Чистая прибыль | -55 | 237 | -123% | 62 | -974 | n/a |
Скорректированная чистая прибыль | -498 | 987 | n/a | -138 | 111 | n/a |
Нормализованная чистая прибыль | 274 | 1829 | -85,0% | 131 | 214 | -38,8% |
Источник: данные компании
Чистый долг компании незначительно сократился, достигнув $10,8 млрд. Мы оцениваем результаты компании нейтрально: основные финансовые показатели РУСАЛ продемонстрировал в рамках ожиданий. В дальнейшем оценка компании будет зависеть как от динамики цен на алюминий, так и от изменения долговой нагрузки компании.