Вчера рубль подешевел до минимальных с начала года уровней как против бивалютной корзины (34,98 руб.), так и по отношению к доллару (основной валюте торгов, до 30,82 руб.). Наибольшее негативное воздействие на курс оказала динамика цены на нефть, которая в последние дни упала на 3 долл., опустившись ниже 110 долл. за баррель. Свою лепту в сокращение аппетита к риску внес новостной фон, связанный с запуском секвестра бюджета США (в пятницу) и неопределенностью политической ситуации в Италии. Вчерашнее падение курса привлекает внимание в связи с тем, что с начала года рубль демонстрировал исключительно ровную и стабильную динамику. Мы отмечаем, что с декабря 2012 г., когда рубль подешевел до 35,0 руб. за бивалютную корзину, его волатильность сильно снизилась. Причем до вчерашнего дня к этим уровням курс не возвращался и оставался в очень узком диапазоне 34,6-34,9 руб., лишь изредка пересекая нижнюю границу безынтервенционного подкоридора (34,65 руб.). Участие ЦБ на валютном рынке, как мы и прогнозировали, оставалось минимальным: в течение февраля регулятор совершал покупки иностранной валюты в размере не более 55 млн долл. в день, а их общий объем за месяц составил символические 150 млн долл., что не способно значимо повлиять на ход торгов.
Основную поддержку рублю, по нашим оценкам, по-прежнему оказывает увеличение притока валюты по текущему счету, обусловленное сочетанием хотя и снизившейся, но все еще высокой средней цены на нефть и умеренного роста импорта, что позволяет компенсировать отток капитала. А он, по нашим оценкам, в начале года возрос, несмотря на ожидаемый эффект от притока средств нерезидентов в ОФЗ. Мы считаем, что в марте рубль продолжит демонстрировать минимальные колебания. Сегодня с утра рубль отыгрывает падение накануне, и, хотя давление со стороны нефтяных котировок может усилиться, достижение уровней в 35,2 руб. в ближайшие дни мы видим маловероятным. Чтобы по итогам марта рубль укрепился, по нашему мнению, должна произойти существенная позитивная коррекция цен на нефть и активизация нерезидентов на долговом рынке.