Распадская: финансовые результаты за 2012 год

Читать на сайте 1prime.ru

 

 

Сергей Бертяков

Событие: ОАО “Распадская” опубликовало финансовую отчётность за 12 месяцев 2012 года. Выручка по итогам года сократилась на 25%, составив $542 млн. EBITDA снизилась более чем вдвое до $141 млн., прибыльность по EBITDA – с 44% в 2011 году до 26% в 2012 году. По итогам прошедшего года компания показала чистый убыток в размере $31 млн.

Результаты компании были в большой степени обусловлены сложной мировой ситуацией в добывающей отрасли и металлургии. Спрос на угольную продукцию сократился, в связи с чем упали и цены – средняя цена реализации в 2012 году составила $105 за тонну, это на 34% ниже уровня 2011 года. Частично спрос начал восстанавливаться в конце 4го – начале 1го квартала текущего года (вследствие традиционного сезонного пополнения складских запасов), однако значительного положительного влияния на финансовые результаты 2012 года это не оказало.

Общая денежная себестоимость (total cash cost, TCC) 1 т угля составила в 2012 году $61.5. Ожидается, что в текущем году объёмы добычи будут увеличены (в планах компании указана цифра в 40% прироста г/г), что должно снизить TCC по итогам текущего года. Всего к 2014 году планируется увеличить рост добычи до 11 млн.т. (+57% к уровню 2012 года).

Чистый долг компании на 31.12.2012 составил $433 млн. (по сравнению с $125.2 млн. годом ранее). Рост долга стал следствием значительных выплат акционерам в рамках завершенной процедуры buy-back.

Таблица 1. Производственные и финансовые показатели ОАО Распадская

Тыс.т. 

2012

2011

Изменение, г/г

Производство рядового угля

7003

6251

12%

Продажи концентрата

4357

3735

17%

Россия

3589

3702

-3%

Экспорт

768

33

23x

Продажи рядового угля

667

952

-30%

Средняя цена концентрата, $/т

105

159

-34%

$ млн.

2012

2011

Изменение, г/г

Выручка

542

726

-25%

EBITDA

141

321

-56%

Прибыльность по EBITDA

26%

44%

 

Чистый убыток

-31

136

-123%

Источник: данные компании

Комментарий: Мы негативно оцениваем результаты “Распадской” и считаем, что они могут создать давление на котировки ценных бумаг компании в среднесрочной перспективе. Ожидания консенсуса были близки к реальным показателям, однако в конечном итоге выручка и EBITDA оказались на 4% и 14% ниже прогнозов. Чистый убыток ожидался на уровне $14 млн.

Ожидаемый рост объёма добычи по итогам года приведёт к росту продаж, что благоприятно скажется на финансовых показателях, в ближайшей перспективе наиболее значительным драйвером роста может стать снижение себестоимости производства – по итогам 2012 года она возросла на 24.5%.

 

Обсудить
Рекомендуем