Татнефть генерировала высокие свободные денежные потоки

Читать на сайте 1prime.ru

Татнефть опубликовала вчера результаты за 1К13 по МСФО. Выручка составила $5 078 млн., EBITDA - $942 млн. По сравнению с 4К12 чистая прибыль выросла до $558 млн.

Наше мнение. Самым положительным итогом оказались свободные денежные потоки в $540 млн., которые компания сумела показать, несмотря на стабильный уровень капвложений (причем сокращение оборотного капитала дало немногим более $100 млн. от этой суммы). Аккумулированных за квартал денежных средств будет достаточно для покрытия всей суммы ожидающихся дивидендов за 2013 год. При нашем прогнозе дивидендов в $0,23 на акцию или около того доходность привилегированных акций сейчас составляет 8%, и мы бы рекомендовали отдать предпочтение "префам" перед обыкновенными акциями.

В отчете о прибыли и убытках более низкая, чем ожидалось, выручка во многом объясняется снижением цен на нефть внутри страны в результате использования схемы, по которой государство компенсирует поставки на расположенный в республике НПЗ ТАИФ (Татнефть продает нефть ТАИФ дешевле, но при этом получает от государства компенсацию в виде снижения ставки НДПИ). В совокупности операционные расходы (включая транспортные, общие, коммерческие и административные расходы) почти точно совпали с нашими ожиданиями. Эффективная ставка налога на прибыль составила 24%, выше, чем несколько кварталов подряд: мы надеемся, что компания поднимет этот вопрос в рамках телефонной конференции, которая состоится сегодня в 16:00 по московскому времени.

Мы считаем, что Татнефть и дальше будет показывать результаты на уровне сектора до тех пор, пока она не добьется резкого повышения прибыли после запуска установки гидрокрекинга, который мы ожидаем в 2015 году. Пока же мы бы заняли позицию в привилегированных акциях, которые обеспечивают хорошее вознаграждение терпеливым инвесторам.


В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем