По данным Росстата, инфляция в июле составила 0,5% м./м., ниже наших ожиданий. Это обеспечило замедление г./г. до 7,5% против 7,8% в июне. Почти 0,4 п.п. снижения связано с тем, что индексация тарифов ЖКХ с 1 июля 2014 г. была в ~2 раза меньше, чем в 2013 г.: электроэнергия, газо- и водоснабжение, отопление подорожали только на 3,3-4%. Еще 0,3 п.п. внесло резкое удешевление плодоовощной продукции (-8,1% против -3% в июле 2013 г.), которое, помимо сезонности, сильнее этим летом после нетипичного дефицита овощей весной. Непродовольственная инфляция не сократилась (0,4% м./м.), преимущественно, из-за летнего удорожания бензина (на 1,5%, около +0,05 п.п. к общему показателю), что связано с транспортной/логистической активностью и имеет временный характер.
В целом, тот факт, что инфляция оказалась 0,5%, а не, например, 0,3%, объясняется только шоком предложения некоторых видов продуктов и удорожанием топлива. Так, продолжается нетипичный для этого периода рост цен на мясо (+1,8%). Всплеск цен в основном наблюдается на курятину и связанные продукты (1,9-4,3%). Взлет цен на свинину (из-за запрета импорта из ЕС и роста ее цен на мировом рынке) трансформируется в удорожание курятины (ряд производителей мясной продукции из-за этого перешли на куриное мясо как заменитель свинины). В свою очередь, из-за повышенного спроса на курятину, а также жаркой погоды (что сказывается на яйценоскости) резко подорожали и яйца (+10,9%), тогда как обычно в этот период они дешевеют. Сильнее обычного растут цены на сахар (+1,6% против 0,1% в июле 2013 г.).
Таким образом, высокая продовольственная инфляция сохраняется только из-за дефицита предложения отдельных продуктов, вызванного в основном ограничением импорта.
Мы опасаемся, что такая тенденция продолжится, поскольку монетарное ужесточение на эти факторы имеет очень ограниченное и растянутое во времени воздействие. Кроме того, с 1 августа введен запрет на импорт фруктов и овощей из Польши, что окажет довольно сильный негативный эффект, возможно, последуют и другие ограничения.
На этом фоне вполне вероятно, что наш прежний прогноз, при котором мы предполагали дезинфляцию в августе (около -0,3%) не реализуется. Свои опасения насчет увеличения влияния шока предложения в продуктовом секторе на инфляцию уже озвучивает Минфин. Указанные выше факторы ставят под угрозу наш прогноз по инфляции на 2014 г. в 6% и увеличивают риски (помимо геополитики) еще одного повышения ставки ЦБ в оставшиеся месяцы года.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.